20231218-国泰期货-股指期货_政策偏松_情绪低迷_指数新低_23页_1mb

股指期货市场分析报告总结

核心内容

2023年12月18日发布的报告分析了当前中国股市及股指期货市场的运行状况，指出市场整体处于震荡整理状态，政策偏松但市场信心不足，内外市场呈现“冰火两重天”的格局。尽管经济基本面已出现好转迹象，但投资者情绪仍较为低迷，导致股指持续下跌，估值偏低，为后期上涨提供了空间。

主要观点

1. 政策宽松：12月中共中央政治局会议和中央经济工作会议强调了“稳中求进、以进促稳、先立后破”的政策基调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强化宏观政策的逆周期和跨周期调节。MLF超额续作已释放类似降准的信号，降准预期仍在。

2. 经济复苏：11月经济数据虽然部分受低基数影响，但环比显示经济有好转迹象。固定资产投资增速维持在2.9%，制造业投资有所回升，但整体投资信心仍不足。消费方面，社零同比增速回升至10.1%，显示消费市场逐步回暖。

3. 市场情绪：市场信心恢复缓慢，人民币升值的同时外资持续流出，融资攀升但偏股基金发行仍一般，资本市场改革未能有效提振市场成交。风险溢价高企，指数普遍下跌，显示市场情绪偏弱。

4. 国际环境：海外主要央行维持利率不变，美联储鸽派言论推动美债收益率跌破4%，美股创近期新高，其他股市也表现较好，形成与国内市场的鲜明对比。

关键信息

• 政策导向：国内政策偏松，财政和货币政策均强调“灵活适度、精准有效”，旨在促进经济复苏和市场稳定。
• 市场表现：A股震荡整理，沪深300、上证50、中证500、中证1000等主要指数均出现下跌趋势。
• 资金面情况：央行通过MLF超额续作、逆回购等方式维持流动性合理充裕，但资金成本下降有限，市场资金面整体偏紧。
• 估值水平：截至12月8日，沪深300市盈率（TTM）为10.82倍，上证50为9.48倍，中证500为22.29倍，中证1000为38.62倍，显示市场估值处于低位。
• 产业政策：支持城中村改造、保障性住房建设、新能源汽车下乡、家电以旧换新等政策持续出台，旨在推动经济结构优化和消费升级。

策略建议

1. 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM的止损位和止盈位分别设定为15点/46点、11点/33点、22点/65点、27点/80点。
2. 趋势策略：建议持有多单，预计沪深300股指期货主力合约IF2401核心运行区间为3250-3450点，上证50IH2401为2180-2330点，中证500IC2401为5320-5620点，中证1000IM2401为5780-6100点。
3. 期现与跨期策略：期现平仓观望，跨期反套平仓观望。
4. 跨品种策略：建议持有空IF（或IH）多IC（或IM）的策略。

关注因素

• 国内经济、政策、盈利与物价的变化
• 12月中央政治局会议后政策的落实情况
• 美欧经济与政策走向
• 全球贸易摩擦情况

结论

尽管政策持续宽松，经济基本面有所好转，但市场信心修复仍需时间。A股预计将继续震荡整理，中期仍有配置价值。投资者应关注政策落地情况及经济数据变化，谨慎操作，合理控制风险。