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长江期货棉纺周报总结

核心内容概览

本报告为长江期货股份有限公司发布的棉纺周报，主要分析全球及中国棉花市场供需变化、价格走势、库存情况以及未来市场展望。整体来看，全球棉花市场呈现供需格局转变趋势，中国棉花市场则处于淡季调整阶段，同时受到天气、政策及国际市场影响。

主要观点

1. 全球棉花供需格局

• 2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，消费微减至2611.7万吨，期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨，仍处于近年偏高水平。
• 2026/27年度全球棉花总产预期为2553万吨，消费预期2655.2万吨，期末库存微幅增加至1550.7万吨，整体供需格局有所扭转，全球棉花重心有望继续抬升。

2. 美国棉花市场

• 美国6月份棉花种植面积为5851.5万亩，弃耕率23.5%，收获面积4476.6万亩，单产预期维持64.7公斤/亩不变。
• 2025/26年度美棉供应端数据未见明显调整，出口预期上调4.3万吨至265.6万吨，期末库存小幅减少4.4万吨至91.4万吨，仍处近三年高位。
• 美国陆地棉出口签约量已达到年度预期的106.71%，装运率88.92%，显示出口市场较为活跃。
• 美国服装及服装配饰零售额持续走高，库存维持在近几年高位，表明需求保持强劲。

3. 中国棉花市场

• 2025/26年度中国棉花期初库存稳定在616万吨，产量稳定在778万吨，进口上调5万吨至155万吨，总需求增加3万吨至909万吨，期末库存增加2万吨至640万吨。
• 2026/27年度期初库存增加2万吨至640万吨，产量暂稳定在726万吨，进口上调10万吨至140万吨，总需求上调6万吨至896万吨，期末库存增加6万吨至610万吨。
• 中国棉花商业库存截至7月16日为279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，整体库存处于下降趋势。
• 6月纺织品服装出口额同比增加7.2%，显示纺织品出口市场表现较好。

4. 棉花价格与基差

• 棉花期货主力本周上涨1.6%，棉纱期货主力上涨1.4%，美棉期货主力上涨2.4%。
• 备货基差整体下行，新疆机采价与棉花期货基差下降0.6%，棉纱基差下降37%，显示市场对棉花价格预期较为悲观。

5. 棉纺行业运行情况

• 纯棉纱厂负荷指数66.00，较上周下降1.44%，人棉纱负荷58.30，保持不变，纯涤纱负荷48.30，环比下降1.7%。
• 纺企棉纱库存24.90天，环比上升0.2%，全棉坯布库存32.58天，环比上升1.5%，整体库存呈反弹趋势。
• 纯棉纱市场处于淡季，纺企走货不佳，普遍处于累库状态，但因开机率下降，累库速度可控。

6. 天气与产量影响

• 全球主产国（如中国、印度、巴西）近期天气对棉花产量影响较大，需密切关注。
• 中国新疆地区棉花开花率提高，但部分地区灌溉水源紧张，影响棉田生长。
• 印度棉花产量预期上调17万吨，消费预期上调39.1万吨，期末库存下降21.3万吨至145.5万吨。
• 巴西棉花产量预期上调至406万吨，创历史最高纪录。

关键信息

1. 市场趋势

• 棉花整体震荡运行，受天气因素影响较大。
• 纺企开机率缓慢下降，库存压力可控。
• 国家抛储政策缓解市场紧张，市场反应积极。

2. 数据统计

• 全球棉花产量：2025/26年度2654.2万吨，2026/27年度2553万吨。
• 全球棉花消费：2025/26年度2611.7万吨，2026/27年度2655.2万吨。
• 中国棉花进口：2026年1-6月累计进口142万吨，同比增加52.7%。
• 中国棉花出口：2026年1-6月累计出口16.34吨，同比减少3.16%。
• 美国棉花出口：2025/26年度累计签约283.4万吨，达到预期出口量的106.71%。

3. 风险提示

• 政策变化、天气因素、中东问题变化可能对市场产生较大影响。

总结

本报告指出，全球棉花市场供需格局有所转变，产量下降、消费上升，全球棉花重心有望继续上移。中国棉花市场处于淡季调整，库存压力有所回升，但因开机率下降，累库速度可控。美国棉花市场出口表现良好，消费持续走强，但库存维持高位。天气因素对主产国产量影响较大，需重点关注。同时，报告提醒投资者注意政策、天气及国际局势变化带来的市场风险。