计算机行业月报：年报业绩预告符合预期，精选细分行业龙头-20171205-财富证券-10页

报告摘要

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年1月的计算机行业月度分析，重点围绕A股市场表现、国内软件行业发展趋势、投资观点及行业重大资讯展开。整体来看，计算机行业在2017年12月表现平庸，市场整体上涨背景下仍小幅下跌。行业估值处于历史较低水平，但相对沪深300指数仍偏高。2017年行业业绩增速放缓，外延式并购贡献较大，但未来资本市场将更注重内生性成长。同时，行业面临多重发展机遇，包括“互联网+”、人工智能、数字经济、无人驾驶、超级计算机、跨境电商等。

主要观点

行业表现：
2017年12月，申万计算机指数下跌0.09%，在申万一级行业中排名倒数第10位，明显跑输大盘。整体法估值和中位数估值均处于历史较低分位，但相对沪深300指数仍偏高。
业绩增速：
2017年计算机板块整体业绩增速中枢明显放缓，预计全年净利润250亿-319亿，同比增速在-3.58%-23.05%之间，以中值计算平均增速约10%。相比2016年20%的增速，2017年整体放缓。外延式并购是业绩增长的重要来源，占比约50%-60%。
投资建议：
鉴于外延式并购效应递减，未来资本市场将更加重视内生性成长。建议关注具备进入门槛和技术积累的细分行业龙头公司，如海康威视、大华股份、美亚柏科、苏州科达等。

关键信息

1. A股市场表现

指数表现：
上证综指上涨5.25%，沪深300上涨6.08%，申万计算机指数下跌0.09%，跑输大盘5.34个百分点，跑输沪深300指数6.17个百分点。
个股表现：
涨幅前五的个股为：易见股份（+36.85%）、德生科技（+24.27%）、新北洋（+19.62%）、科蓝软件（+19.05%）、汇金科技（+18.47%）。
跌幅前五的个股为：*ST中安（-25.90%）、睿能科技（-24.37%）、科大国创（-22.56%）、佳创视讯（-19.88%）、中国软件（-18.85%）。
估值情况：
截至2017年12月31日，计算机行业整体市盈率为48.27倍，位于历史后44.70%；中位数市盈率为51.62倍，位于历史后39.17%。相对沪深300估值为1.96倍，仍高于历史中值。

2. 国内软件行业发展趋势

行业数据：
2017年全行业利润总额7020亿元，同比增长15.8%。软件业务收入平稳增长，利润增速快于收入增速。出口额538亿美元，同比增长3.4%。
区域发展：
东部地区稳步发展，中西部地区软件业加快增长。主要软件大省（广东、江苏、北京、山东、浙江）完成全国软件业收入的64%。部分中西部省份如云南、青海增长高达40%。
技术方向：
信息技术服务保持领先，产业向服务化、云化演进。软件技术加快向各领域渗透，应用服务能力不断提升。

3. 行业重大资讯

“互联网+”、人工智能、数字经济试点工程：
56个项目入选2018年“互联网+”、人工智能创新发展和数字经济试点重大工程，聚焦三大领域：公共服务支撑平台、人工智能关键技术、数据共享与大数据应用。
人工智能与实体经济融合：
工信部发布《行动计划》，推动人工智能与实体经济深度融合，力争到2020年在重点产品、基础能力、融合应用和体系化支撑等四大方面取得重要突破。
亚马逊AWS收购Squam：
亚马逊云服务（AWS）收购网络安全软件初创公司Squam，以增强其云计算能力。AWS在2017年第三季度营收为11.7亿美元，全年营收为45.8亿美元。
E级超级计算机落户山东：
全球最快的E级超级计算机有望落户山东，预计2020年研制完成。该超算将比“神威太湖之光”快十倍，服务于国家海洋战略。
京东国际化战略：
京东计划在美国推出电商平台，复制国内当日达物流策略，并寻求20亿美元融资支持国际扩张。
京东联合腾讯等投资万达商业：
京东、腾讯、苏宁、融创等共同投资340亿元入股万达商业，三方将在线上运营、用户数据、移动支付、消费金融、仓储物流、云业务等领域展开全方位合作。
Facebook与亚马逊财报表现：
Facebook第四季度营收增长47%，净利增长20%；亚马逊第四季度净利增长148%，净销售额增长38%。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上