20230630-华泰期货-锌日报_下游观望情绪浓厚_锌价震荡为主_5页

锌价震荡分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要分析当前锌市场的供需状况及价格走势。报告指出，锌市短期内呈现震荡格局，主要受制于下游观望情绪浓厚以及宏观预期的不确定性。同时，报告对锌价的走势策略进行了评估，并列出了相关风险因素。

主要观点

• 供应端：海外锌供应受到一定干扰，但国内矿山及冶炼厂基本维持正常生产，部分检修炼厂已恢复，进口锌锭流入也支撑了供应。
• 需求端：下游消费如压铸和镀锌行业开工率小幅下降，而氧化锌开工维持稳定。消费端的恢复仍需依赖政策进一步落地。
• 价格表现：
  • 现货价格：SMM上海锌现货价上涨40元/吨至20300元/吨，广东和天津现货价也有所上涨。
  • 现货升贴水：整体升贴水有所下降，显示市场对现货的接受度有所减弱。
  • 期货价格：国内锌价震荡为主，市场情绪偏谨慎。
• 库存变化：国内锌锭库存持续增加，截至2023年6月26日，SMM七地锌锭库存为11.57万吨，较上周增加0.71万吨；LME锌库存也有所上升，显示市场流动性可能受到一定影响。

关键信息

价格数据

• SMM上海锌现货价：20300元/吨（+40元/吨）
• SMM广东锌现货价：20120元/吨（+20元/吨）
• SMM天津锌现货价：20210元/吨（+40元/吨）

升贴水变化

• SMM上海锌现货升贴水：310元/吨（-20元/吨）
• SMM广东锌现货升贴水：130元/吨（-40元/吨）
• SMM天津锌现货升贴水：220元/吨（-20元/吨）

库存数据

• SMM七地锌锭库存：11.57万吨（+0.71万吨）
• LME锌库存：80925吨（+3100吨）

策略建议

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性

风险提示

1. 海外冶炼产能变动：可能对全球供应产生影响，进而影响锌价。
2. 国内消费提振：政策支持可能带动消费回暖，推动价格上涨。
3. 流动性变化超预期：市场资金流动可能对价格产生较大影响。

图表说明

报告附有12张图表，涵盖以下内容：

• SHFE与LME锌升贴水情况
• 国产与进口矿TC价格
• 锌矿与精炼锌生产利润
• 副产品硫酸价格
• 国内库存与沪锌主力价格关系
• LME锌库存季节性变化
• 上期所锌库存
• 上海锌锭保税库库存
• 锌社会库存季节性变化
• 锌进口盈亏情况

联系信息

• 研究员：陈思捷、师橙、付志文
• 联系人：穆浅若、王育武
• 电话：
  • 陈思捷：021-60827968
  • 师橙：021-60828513
  • 付志文：020-83901026
  • 穆浅若：021-60827969
  • 王育武：021-60827969
• 邮箱：
  • 陈思捷：chensijie@htfc.com
  • 师橙：shicheng@htfc.com
  • 付志文：fuzhiwen@htfc.com
  • 穆浅若：muqianruo@htfc.com
  • 王育武：wangyuwu@htfc.com

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