区域早间简报总结
核心内容概览
本简报涵盖了2017年4月21日中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国市场的股票表现、宏观经济数据、公司动态及投资建议，重点分析了各地区的市场趋势、企业盈利情况及投资策略。
中国市场分析
战略观点
- 中国货币政策转向紧缩，对增长势头产生抑制作用。
- 投资者对进一步盈利增长的期待可能落空，市场反弹可能难以持续。
- 通过筛选港股中具有更好增长调整估值的股票，以支持市场表现。
公司动态
- CT Environment (1363 HK):
- 操作稳健，短期和长期盈利增长预期良好。
- 2016年净利润低于预期，但核心盈利增长仍达17.1%。
- 短卖报告影响了股价，但公司基本面未受影响，预计未来盈利增长将恢复市场信心。
- 当前市盈率（2018F）为9.8倍，低于历史均值，估值具有吸引力。
- 2017年和2018年预计盈利增长分别为28%和26%。
投资建议
- 维持买入，目标价为HK$2.30，涨幅为+55.4%。
- 未来催化剂包括1H17盈利增长和更严格的环保政策。
印度尼西亚市场分析
公司动态
- Bank Central Asia (BBCA IJ):
- 1Q17盈利符合预期，但股价已上涨，缺乏新的短期催化剂。
- 维持“持有”评级，目标价上调至Rp17,400。
马来西亚市场分析
公司动态
- British American Tobacco (ROTH MK):
- 1Q17盈利低于预期，估值仍偏高，股息收益率不足5%。
- 维持“卖出”评级，目标价下调至RM40.00。
- Public Bank (PBK MK):
- 1Q17盈利符合预期，净息差（NIM）稳定，拨备温和。
- 维持“买入”评级，目标价RM22.00。
新加坡市场分析
行业动态
- REITs:
- Keppel Corporation (KEP SP):
- 1Q17盈利受一次性收益支持，运营和维护（O&M）几乎持平。
- 维持“持有”评级，目标价为S$6.55。
泰国市场分析
公司动态
- Bangkok Bank (BBL TB):
- 1Q17经营利润同比增长16%，但净利润持平，受拨备影响。
- 维持“买入”评级，目标价Bt212.00。
- Kasikorn Bank (KBANK TB):
- 1Q17净利润同比增长5%，净息差增长适度，运营成本控制良好。
- 维持“买入”评级，目标价Bt217.00。
- Total Access Communication (DTAC TB):
- 1Q17结果低于预期但优于市场共识。
- 维持“买入”评级，目标价Bt48.00。
重要指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
20578.7 |
0.9 |
(0.1) |
(0.4) |
4.1 |
| S&P 500 |
2355.8 |
0.8 |
0.5 |
0.5 |
5.2 |
| FTSE 100 |
7118.5 |
0.1 |
(3.4) |
(3.5) |
(0.3) |
| AS30 |
5854.4 |
0.2 |
(1.8) |
0.6 |
2.4 |
| CSI 300 |
3462.1 |
0.5 |
(1.5) |
(0.1) |
4.6 |
| FSSTI |
3137.9 |
0.4 |
(1.5) |
(0.7) |
8.9 |
| HSI |
24057.0 |
1.0 |
(0.1) |
(2.2) |
9.3 |
| JCI |
5595.3 |
(0.2) |
(0.6) |
0.9 |
5.6 |
| KLCI |
1741.6 |
0.2 |
0.2 |
(0.7) |
6.1 |
| KOSPI |
2149.2 |
0.5 |
0.0 |
(1.3) |
6.1 |
| Nikkei 225 |
18430.5 |
(0.0) |
0.0 |
(5.3) |
(3.6) |
| SET |
1566.3 |
(0.1) |
(1.0) |
(0.2) |
1.5 |
| TWSE |
9632.7 |
(0.1) |
(2.1) |
(3.4) |
4.1 |
| BDI |
1243 |
(2.7) |
(1.5) |
3.2 |
29.3 |
| CPO (RM/ml) |
2613 |
(1.1) |
(5.2) |
(12.5) |
(18.3) |
| Brent Crude (US$/bbl) |
53 |
0.1 |
(5.1) |
2.7 |
(6.7) |
最佳投资选择（BUY）
| 公司 |
代码 |
当前价 |
目标价 |
涨幅 |
2017F市盈率 |
2018F市盈率 |
股息率 |
| Alibaba |
BABA US |
112.96 |
130.00 |
15.1 |
10.0 |
8.3 |
1.4 |
| 北京京城环保 |
371 HK |
6.00 |
7.60 |
26.7 |
15.0 |
13.2 |
2.3 |
| Indosat |
ISAT IJ |
7,175.00 |
7,900.00 |
10.1 |
27.8 |
25.1 |
1.8 |
| Tiga Pilar |
AISA IJ |
2,160.00 |
2,550.00 |
18.1 |
18.6 |
19.0 |
1.9 |
| V.S. Industry |
VSI MK |
1.88 |
2.20 |
17.0 |
12.0 |
11.1 |
1.5 |
| OCBC |
OCBC SP |
9.60 |
10.75 |
12.0 |
10.0 |
9.8 |
2.0 |
| SingTel |
ST SP |
3.74 |
4.48 |
19.8 |
10.0 |
9.8 |
2.0 |
| Bangkok Dusit |
BDMS TB |
20.00 |
27.00 |
35.0 |
11.1 |
10.0 |
2.3 |
| Siam Cement |
SCC TB |
540.00 |
600.00 |
11.1 |
10.0 |
9.8 |
2.0 |
建议卖出（SELL）
| 公司 |
代码 |
当前价 |
目标价 |
涨幅 |
| Great Wall Motor |
2333 HK |
9.24 |
6.00 |
(35.1) |
| MGM China |
2282 HK |
17.20 |
13.20 |
(23.3) |
| Hartalega |
HART MK |
4.97 |
4.07 |
(18.1) |
关键假设
| 指标 |
2016 |
2017F |
2018F |
| GDP (yoy) |
1.6 |
2.7 |
2.5 |
| US |
1.6 |
2.7 |
2.5 |
| Euro Zone |
1.7 |
1.6 |
1.5 |
| Japan |
1.0 |
0.9 |
1.2 |
| Singapore |
2.0 |
2.4 |
2.8 |
| Malaysia |
4.2 |
4.5 |
4.7 |
| Thailand |
3.2 |
3.3 |
3.1 |
| Indonesia |
5.0 |
5.2 |
5.5 |
| Hong Kong |
1.9 |
2.0 |
2.0 |
| China |
6.7 |
6.3 |
6.3 |
| Brent (Average) (US$/bbl) |
45 |
55 |
60 |
| CPO (RM/mt) |
2,653 |
2,600 |
2,500 |
公司事件
| 活动 |
地点 |
开始 |
结束 |
| 与Meidong Auto Holdings的路演 |
上海 |
20 Apr |
21 Apr |
| 与Meidong Auto Holdings的路演 |
英国 |
4 May |
5 May |
| 马来西亚展望与策略分析师会议 |
新加坡 |
20 Apr |
21 Apr |
| 与KSH Holdings的茶会 |
新加坡 |
24 Apr |
24 Apr |
| 与ZTE Corp的集团午餐会 |
香港 |
25 Apr |
25 Apr |
| 与Indosat的分析师会议 |
泰国 |
24 Apr |
25 Apr |
| 与Indosat的分析师会议 |
新加坡 |
26 Apr |
26 Apr |
| 与Indosat的分析师会议 |
吉隆坡 |
27 Apr |
28 Apr |
| 与Hopefluent的集团午餐会 |
香港 |
27 Apr |
27 Apr |
| 与CAT Telecom的集团午餐会 |
泰国 |
28 Apr |
28 Apr |
| 与Khonburi Sugar & Sappe的午餐会 |
泰国 |
2 May |
2 May |
| 与Singtel的路演 |
加拿大 |
26 May |
26 May |
| 与PT Siloam Int'l Hospital的路演 |
加拿大 |
5 Jun |
16 Jun |
| 与United Overseas Bank的午餐会 |
新加坡 |
3 Jul |
3 Jul |
| 与Top Glove Corporation的路演 |
美国/加拿大 |
5 Sep |
12 Sep |
总结
- 中国货币政策转向紧缩，对经济增长产生影响，但部分公司仍具增长潜力。
- CT Environment（1363 HK）基本面稳健，尽管受短期卖空影响，但长期盈利增长预期良好。
- 印度尼西亚的Bank Central Asia盈利符合预期，但缺乏催化剂，因此下调至“持有”。
- 马来西亚的British American Tobacco因盈利不及预期及估值偏高被下调至“卖出”。
- 新加坡的Keppel Corporation表现平稳，维持“持有”。
- 泰国的Bangkok Bank和Kasikorn Bank盈利增长良好，维持“买入”。
- 投资者应关注估值较低且具有增长潜力的非金融股，如Brilliance China Auto、China Longyuan Power等。
- 市场风格可能从成长股转向价值股，尤其是在增长动能放缓的背景下。
