20240813-天风证券-宝丰能源-600989.SH-业绩大幅增长_新疆基地有望再造成长曲线_6页_1mb

宝丰能源（600989）半年报点评

**投资评级：**买入（维持评级），目标价1535元
**研究行业：**基础化工/化学原料，6个月评级

总结

2024年上半年公司实现营业收入16897亿元，同比增长290.9%，归母净利润3305亿元，同比增长464.4%。其中，Q2单季净利润1884亿元，同比增长758%，环比增幅达326%。

业绩亮点：

1. **量价齐升：**聚烯烃销量大增，聚乙烯销量同比增长684%，聚丙烯销量增长792%，新增EVA销量716万吨。
2. **煤价下跌推升盈利能力：**内蒙古东胜坑口煤价同比下降16%，烯烃模拟价差同比扩大33%，三季度受乙烯检修及需求复苏支撑，盈利有望保持高位。
3. **新疆基地布局：**规划400万吨烯烃产能，利用新疆低煤价和运输优势，预计净利润优势显著。

**风险提示：**安全生产、原料价格波动、行业竞争加剧及项目推进不确定性风险。

**估值：**当前市值对应PE为13倍，新疆项目有望进一步提升盈利空间。