20250617-广金期货-蛋白粕周报_6月USDA报告影响有限_本周油脂巨震粕类平淡_22页_3mb

蛋白粕周报总结

市场回顾

本周国际和国内蛋白粕市场波动情况：外盘美豆和美豆粕期货收于1068.5和291.3，分别上涨1.69%和下跌1.75%；ICE油菜籽上涨2.84%。国内豆粕和菜籽粕主力合约价格分别上涨3.11%和3.73%，至3048元/吨和2670元/吨。整体上，国际市场波动较大，但粕类市场相对平静。

豆粕市场分析

国际方面：2025年6月USDA供需报告影响有限，数据调整甚微，USDA保持美豆期末库存为2.95亿蒲式耳不变。同时，美豆油RVO掺混义务超预期，预计2026年增加约240万吨豆油需求，利好美豆油，但5月份中小炼油厂豁免申请可能削弱这一影响。巴西大豆出口预估增至1408万吨，FOB价格接近11美元/蒲式耳。墨西哥与美国贸易谈判可能影响阿根廷市场份额。

国内方面：中国大豆进口1-5月为3710.8万吨，5月进口1391.8万吨。国内豆粕现货价格贴水期货为主，基差环比波动；主要油厂豆粕库存低于历史水平。压榨利润和库存季节性回升，但贸易争端持续影响市场。

菜籽粕市场分析

国际方面：加拿大油菜籽种植进度快于往年（出苗率89%），但USDA产量预估下调，预计2025/26年度菜籽产量为1800万吨。ICE菜籽价格随美豆油上涨。南部非洲贸易紧张关系存在，影响市场份额。

国内方面：菜籽粕价格稳定，价差与往年平均水平持平。豆菜粕价差低位运行，反映贸易政策扰动。进口政策调整和反倾销调查悬而未决，加大力度如关税和豁免申请可能继续影响供需。

主要事件与风险

• USDA报告：6月报告平淡，RVO超预期利多美豆油。
• 贸易争端：中美加贸易政策变化，包括关税和豁免，影响豆菜粕价差。
• 天气与种植：南美大豆丰收预期确认，美豆种植数据稳中有升。
• 价格走势：国内价格上涨，但贴水期货，库存回升低于历史水平。

总结要点：本周市场受美豆油利好支撑，但贸易不确定性和库存变化是关键风险因素。建议关注USDA后续报告、RVO最终批准及加拿大产量数据。