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晨会研究报告总结

一、核心内容概览

本次晨会研究报告主要聚焦于国际市场、国内市场、期货与货币市场的行情分析，以及对医药、煤炭、电力、电子与机械等行业的投资建议。报告指出，当前市场整体处于结构性行情，部分行业如医药、煤炭、电力等因政策和需求变化出现明显波动，需关注其基本面变化和投资机会。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场表现

• 2018年6月11日，国际主要指数多数上涨：
  • 道琼斯指数：25322.31 (+0.02%)
  • NASDAQ指数：7659.93 (+0.19%)
  • FTSE100指数：7737.43 (+0.73%)
  • 香港恒生指数：31063.70 (+0.34%)
  • 香港国企指数：12172.03 (+0.05%)
  • 日经指数：22804.04 (+0.48%)

2. 国内市场表现

• A股市场整体横盘整理，主要指数多数下跌：
  • 上证综指：3052.78 (-0.47%)
  • 深证成指：10175.35 (-0.30%)
  • 沪深300指数：3779.98 (+0.01%)
• 成交额为3208.98亿元，较前一日缩量约10%。
• 行业表现分化，仅家电、钢铁、房地产、有色、非银、银行上涨，其余23个行业下跌。
• 主题投资中，世界杯、网络彩票、体育领涨；仿制药、化妆品、棉花领跌。

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：66.07 (+0.50%)
• COMEX黄金：1304.40 (+0.13%)
• LME铜：7222.00 (-1.23%)
• LME铝：2309.00 (+0.43%)
• BDI指数：1391.00 (-0.29%)
• 美元/人民币：640.16 (-0.13%)

三、行业投资建议

1. 医药行业

• 行情调整，板块内部分化严重，部分白马股估值偏高。
• 建议关注经营性现金流大于净利润、利润增速大于估值的龙头公司。
• 推荐标的：仁和药业、山东药玻、九州通、柳州医药、国药股份。
• 观点：下半年基本面有望好转，两票制和招标影响减弱，板块估值修复空间较大。

2. 煤炭行业

• 主因：下游需求强劲，尤其电厂迎峰度夏补库存。
• 数据：
  • 动力煤价格上调14.5%，库存处于低位。
  • 长协煤价格上调，神华6月长协价达625元/吨。
• 建议：关注低估值的动力煤龙头：陕西煤业、兖州煤业、中国神华；焦煤龙头：潞安环能、阳泉煤业。
• 风险提示：政策不确定性可能影响煤价走势。

3. 电力行业

• 背景：煤价上涨导致火电企业成本上升，调控难度加大。
• 建议：关注业绩边际改善、安全边际高的火电公司，如华电国际、华能国际、福能股份、宝新能源、皖能电力。
• 推荐标的：长江电力（水电龙头）。
• 风险提示：燃料价格大幅上涨、电力需求下滑。

4. 电子与机械行业

• 电子行业：
  • 国家集成电路产业投资基金（大基金）二期即将启动，规模有望达1500-2000亿元。
  • 支持重点转向IC设计、物联网、人工智能等领域。
  • 推荐标的：长电科技、通富微电（封测）、兆易创新、纳思达（设计）、杰瑞股份（机械）。
• 机械行业：
  • 中国“页岩气革命”即将开启，未来三年产量CAGR超40%。
  • 重点推荐：杰瑞股份（压裂设备龙头）。

四、6月组合与中期组合推荐

6月组合

• 长江电力（600900）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、仁和药业（000650）、长电科技（600584）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、四维图新（002405）。

中期组合

• 贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、健友股份（603707）、海通证券（600837）、保利地产（600048）、杰赛科技（002544）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）、完美世界（002624）、合力泰（002217）。

长期组合

• 正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、四维图新（002405）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、海通证券（600837）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）。

五、风险提示

• 医药：估值泡沫、政策不确定性。
• 煤炭：政策调控、供应紧张。
• 电力：燃料价格上涨、需求下滑。
• 电子：硅片扩产、存储器需求放缓。
• 机械：页岩气开发进度、环保政策影响。

六、评级体系说明

行业评级

• 推荐：行业指数超越市场平均回报20%以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场平均回报10%以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上。

七、分析师信息

• 责任编辑：丁文

  • 职业证书编号：S0130511020004
  • 联系方式：010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn

• 分析师：

  • 洪亮（医药、煤炭、电力）
  • 李平祝（医药）
  • 潘玮（煤炭）
  • 周然（电力）
  • 傅楚雄（电子）
  • 刘兰程（机械）