20160808-华创证券-医药生物行业周报_强推通化金马_冠昊生物_华业资本_国药股份_复星医药_广宇集团等标的_17页_785kb

行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现低迷，申万医药生物指数低于沪深300和中证800指数，市场情绪较为谨慎。尽管如此，多家公司表现突出，具备较强的投资价值，分析师们对这些标的维持或上调了推荐评级。

主要观点与关键信息

一、市场总结

• 本周大盘下跌0.09%，创业板下跌0.63%，两市总成交量下降约30.43%，显示场外资金观望情绪浓厚。
• 医药生物行业整体表现不佳，申万医药生物指数低于沪深300指数1.17个百分点，低于中证800指数1.18个百分点。
• 各二级板块表现分化，医疗器械微涨0.43%，医疗服务下跌0.34%，生物制品下跌0.60%，化学制药下跌0.68%，医药商业下跌1.46%，中药下跌2.47%。

二、公司点评

1. 通化金马（000766.SZ）

• 通过产业基金完成医院布局，收购6家医院85%股权，交易金额17.85亿元。
• 公司经营范围和公司章程调整，为大健康产业链布局铺路。
• 医药+医疗双轮驱动模式确立，执行力强，转型步伐加快。
• 预计2016-2018年净利润分别为2.59亿元、3.21亿元和3.98亿元，对应EPS为0.27元、0.33元和0.41元，动态PE分别为77倍、66倍和57倍。
• 维持“强烈推荐”评级，上调目标价至33-35元。

2. 华业资本（600240）

• 李仕林成为第二大股东，预计优质医疗资产将加速注入。
• 公司已投资超过50亿元，主要为三甲医院应收账款保理业务，预计明年进入利润爆发期。
• 两年内加速地产项目退出，预计贡献近20亿元利润。
• 2016-2018年归母净利润预计为10.37亿元、12.83亿元和10.72亿元，EPS分别为0.73元、0.90元和0.75元，对应PE分别为14倍、11倍和14倍。
• 维持“强烈推荐”评级。

3. 国药股份（600511）

• 同业竞争问题解决，成为国药集团北京地区唯一医药分销平台。
• 医药分销北京地区占有率提高，规模优势明显。
• 麻精药品商业龙头地位稳固，期待激励政策到位。
• 2016-2018年EPS预计为1.45元、1.69元和1.97元，对应PE分别为30倍、30倍和23倍。
• 给予“强烈推荐”评级。

4. 翰宇药业（300199）

• 海外多肽业务持续增长，原料药业务营收同比增长237.2%。
• 国内制剂销售分化，特利加压素增长显著，胸腺五肽下滑。
• 成纪药业整合效益逐步体现，药品组合包装及器械类业务增长迅猛。
• 2016-2018年EPS预计为0.48元、0.63元和0.84元，对应PE分别为40倍、30倍和23倍。
• 维持“强烈推荐”评级。

5. 博雅生物（300294）

• 血液制品仍是核心业务，贡献近70%净利润。
• 非血液制品板块业绩稳健，业绩承诺完成概率高。
• 公司与复旦大学共建制药工程实验室，提升研发实力。
• 2016-2018年EPS预计为0.89元、1.20元和1.50元，对应PE分别为80倍、60倍和48倍。
• 给予“推荐”评级。

6. 广宇集团（002133.SZ）

• 房地产业务扭亏为盈，实现大幅增长，归母净利润同比增长5964.98%。
• 大健康业务稳步推进，首个项目预计年内开业。
• 公司未来2-3年可结算项目资源丰富，业绩支撑强劲。
• 维持“强烈推荐”评级。

三、兰卫检验（834753）

• 公司专注于第三方医学检验服务和体外诊断产品销售。
• 服务客户主要集中在湖北、湖南、上海、江苏、安徽等地。
• 拥有7家全资子公司，形成较完整的业务网络。
• 2015年营业收入6.08亿元，同比增长12.46%，扣非后净利润同比增长17.02%。
• 销售费用率低于可比公司，具备成本优势。
• 给予“推荐”评级。

关键信息总结

• 行业整体表现：医药生物行业本周表现不佳，市场情绪低迷。
• 公司发展动态：多家公司通过并购、业务转型、战略调整等方式增强竞争力，尤其是通化金马、华业资本、国药股份、翰宇药业、博雅生物和广宇集团。
• 盈利预期：多家公司盈利预测乐观，未来三年业绩有望持续增长。
• 投资评级：多数公司被给予“强烈推荐”或“推荐”评级，市场对其未来表现充满期待。
• 风险提示：主要风险包括政策变化、业务整合、新业务进展不及预期、销售费用率波动等。

分析师团队

• 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士。
• 张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
• 邱旻：华创证券分析师，日本东京大学技术经营战略学硕士。
• 王逸萌：华创证券分析师，美国密歇根州立大学理学博士。
• 孙渊：华创证券分析师，中国药科大学理学硕士。
• 李明蔚：华创证券分析师，上海交通大学医学博士。

投资建议

• 重点关注医药+医疗双轮驱动、大健康布局、海外业务拓展及业绩承诺完成的公司。
• 行业整体处于调整期，但具备长期增长潜力，建议关注具有明确转型路径和业绩支撑的标的。

风险提示

• 医疗行业政策风险。
• 地产行业下行风险。
• 新业务进展不及预期。
• 销售费用率波动。
• 业绩承诺未达预期可能导致商誉减值。

结论

医药生物行业在本周表现低迷，但部分公司通过战略调整和业务拓展展现出较强的盈利能力与增长潜力。分析师们对通化金马、华业资本、国药股份、翰宇药业、博雅生物和广宇集团等公司维持或上调了推荐评级，认为其在医药+医疗双轮驱动、大健康布局、海外业务增长等方面具备较强的投资价值。