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信用债异常成交跟踪总结（2025年3月31日）

核心内容概览

本报告总结了2025年3月31日信用债市场的异常成交情况，涵盖折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于5%的个券。主要通过Wind数据进行分析，重点跟踪了估值价格偏离、净价变化、收益率波动、行业分布及主体评级等关键指标。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24产融06” 是折价成交个券中估值价格偏离幅度最大的债券，偏离率为-1.41%，净价为69.78元，成交规模为487万元。
• “23中航产融MTN002” 估值价格偏离-1.14%，净价为86.58元，成交规模为1637万元，是折价成交规模最大的个券。
• 非银金融行业的折价成交占比最高，其中1至1.5年期品种折价成交占比最大。

2. 净价上涨成交个券

• “24信创02” 是净价上涨成交个券中估值价格偏离程度靠前的债券，偏离率为0.33%，净价为101.76元，成交规模为2036万元。
• “25高密01” 估值价格偏离为0.25%，净价为105.59元，成交规模为7858万元，是净价上涨成交规模最大的个券。
• 城投、农林牧渔、社会服务等行业净价上涨成交占比显著。

3. 二永债成交

• “23工行二级资本债02B” 是二永债中估值价格偏离较大的个券，偏离率为0.13%，净价为106.54元，成交规模为11702万元。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中3至4年期品种折价成交占比最高。
• 国有行二永债成交规模较大，如“24中行二级资本债01B”、“24农行二级资本债01B”等。

4. 商金债成交

• “25青岛农商科创债01” 是商金债中估值价格偏离较大的个券，偏离率为0.06%，净价为100.03元，成交规模为2000万元。
• 商金债成交期限主要分布在2至3年，其中2.5至3年期品种成交规模较大。
• 城商行和农商行商金债成交规模较高，如“25湖南银行科创债”、“25江苏银行债04BC”等。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “23产融10” 成交收益率为18.42%，是成交收益率高于5%的个券之一。
• 非银金融行业个券成交收益率较高，如“23中航产融MTN002”、“24产融02”等。
• 高收益个券需关注其主体资质变化，存在信用风险。

关键信息

估值收益变动分布

• 信用债估值收益变动主要分布在[-5, 0)区间。
• 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中3至4年期品种折价成交占比最高。

行业分布

• 食品饮料行业的债券平均估值价格偏离最大。
• 城投行业在折价成交和净价上涨成交中均有显著表现。
• 非银金融行业在折价成交和高收益个券中占比高。

隐含评级与主体评级

• 多数个券的隐含评级与主体评级一致，但也有例外。
• 高估值个券需关注其隐含评级是否与主体评级相符。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其客户中风险评级高于C3级的投资者使用。
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