20180820-太平洋-东易日盛-002713.SZ-利润端略超预期_收入端保持稳健增长_6页_823kb

东易日盛(002713)总结

核心内容概述

东易日盛（002713）是一家轻工制造企业，其2018年中报显示公司利润端表现优异，收入端保持稳健增长。公司目标价为40.00元，当前股价为18.43元，市盈率（PE）为15.11倍，预计未来业绩有望进一步突破。证券分析师陈天蛟对该公司给予“买入”评级。

主要观点

营收与利润表现

• 2018年上半年营收：18.10亿元，同比增长21.47%。
• 家装业务营收：16.05亿元，同比增长19.99%。
• 精工装业务营收：0.11亿元，同比增长2594.39%。
• 公装业务营收：1.63亿元，同比增长29.64%。
• 归母净利润：0.11亿元，同比增长242.86%。
• Q2单季营收：10.93亿元，同比增长14.28%。
• Q2归母净利润：0.73亿元，同比增长43.09%。
• Q2归母扣非净利润：0.60亿元，同比增长20.54%。

利润端改善

• 毛利率：36.04%，同比提升2.10个百分点。
• 净利率：2.46%，同比提升1.42个百分点。
• 工程业务毛利率：31.78%，同比上升1.78个百分点。
• 设计业务毛利率：64.04%，同比上升6.36个百分点。
• 期间费用率：32.22%，与去年同期基本持平。

关键信息

业务板块发展

• A6业务：稳步推进，上半年预计同比增长18%，完成产品力九宫格体系搭建、客户服务全流程管理系统上线及提成系统开发。
• 直营门店：A6业务增加至162家，速美业务直营门店45家，服务商25家。
• 易日通业务：发展迅猛，已实现全国仓储布局，自营仓储面积达8万余平米，配置专用配送安装管理系统，合作品牌达50余家。

未来展望

• 链家合作：6月正式开展，预计下半年将体现转化成效。
• 速美业务：处于调整期，未来有望放量增长，公司推进直营体系店面建设。
• 盈利预测：
  • 2018-2020年EPS：1.22、1.67、2.32元。
  • 2018-2020年PE：15.11、11.03、7.94倍。
  • 2018-2020年净利润增长率：47.41%、36.92%、38.87%。
  • ROE：预计从16.56%提升至22.68%。
  • ROA：预计从6.50%提升至8.04%。
  • ROIC：由负转正，预计从-119.7%提升至-39.81%。

风险分析

• 房地产景气程度低于预期：可能影响公司业务发展。
• 业务推广不及预期：可能制约业绩增长速度。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

财务指标预测

证券分析师信息

• 姓名：陈天蛟
• 电话：13601877996
• 邮箱：chentj@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517110002

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 业务资格：具有证券投资咨询业务资格
• 许可证编号：13480000
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，公司对其准确性与完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司及其雇员对使用本报告所引发的任何损失不承担责任。