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植物油早报总结（2021年6月4日）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年6月4日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预测等方面。整体来看，油脂市场处于多空交织状态，价格高位震荡，供应偏紧仍是主要支撑因素，但需求端存在不确定性。

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一、豆油日内观点

1. 基本面

• 马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增加10.3%，进入增产季，远月库存预期上升。
• 印度疫情及关税提高对需求构成担忧。
• 美豆报告略显利空，但出口及种植期炒作支撑市场。
• 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。

2. 基差

• 豆油现货价格为9780，基差为668，现货升水期货。

3. 库存

• 4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或缓解增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆拉升导致大豆玉米比价走低，可能减少大豆种植。
• 棕榈油库存偏低，短期压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，印度疫情或促使价格下调以吸引需求。
• 预计短期油脂价格高位震荡，建议在回落时做多，目标价位为8800。

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二、棕榈油日内观点

1. 基本面

• 与豆油类似，马棕库存增库7.07%，出口数据环比上升10.3%。
• 印度疫情及关税提高对需求构成担忧。
• 美豆报告略显利空，但出口及种植期炒作支撑市场。
• 棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为9210，基差为1076，现货升水期货。

3. 库存

• 4月23日棕榈油港口库存为39万吨，环比减少3万吨，同比减少34.74%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或缓解增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆拉升导致大豆玉米比价走低，可能减少大豆种植。
• 进口利润倒挂及价格高位，印度疫情或促使价格下调以吸引需求。
• 预计短期油脂价格高位震荡，建议在回落时做多，目标价位为7800。

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三、菜籽油日内观点

1. 基本面

• 马棕库存增库7.07%，出口数据环比上升10.3%。
• 印度疫情及关税提高对需求构成担忧。
• 美豆报告略显利空，但出口及种植期炒作支撑市场。
• 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为11310，基差为372，现货升水期货。

3. 库存

• 4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，整体偏多。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或缓解增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆拉升导致大豆玉米比价走低，可能减少大豆种植。
• 进口利润倒挂及价格高位，印度疫情或促使价格下调以吸引需求。
• 预计短期油脂价格高位震荡，建议在回落时做多，目标价位为10650。

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四、产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据图示。
• 豆油商业库存：4月23日为59万吨，环比增加2万吨。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据图示。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据图示。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单图示。
  • 菜籽油交易所仓单图示。
  • 棕榈油交易所仓单图示。

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五、跨期价差

• 棕榈油跨期价差：图示显示棕榈油跨期价差情况。
• 豆油跨期价差：图示显示豆油跨期价差情况。
• 菜油跨期价差：图示显示菜油跨期价差情况。

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六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作保证。
• 报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，不构成买卖依据。
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