20171122-富邦证券-2018年LED产业展望_车用及MINI_LED为关注重点_5页_433kb

富邦研究：2018年LED產業展望總結

核心內容

富邦投顧於2017年11月22日發布對2018年LED產業的展望報告，重點探討產業趨勢、技術發展及市場競爭格局。報告指出，2018年全球LED產業將延續2017年的穩定成長趨勢，產業秩序逐漸回正軌，技術差異化與市場策略將成為獲利關鍵。

主要觀點

1. 產業景氣穩定成長

• 供需平衡：自2017年第二季起，LED元件產業供需處於健康狀態，價格競爭壓力大幅降低，市場恢復穩定。
• 龍頭廠商表現：擁有產能與技術優勢的龍頭廠商獲利水準明顯提昇。
• 紅光LED應用擴大：紅光LED在應用範圍上的擴張，成為推動產業獲利的重要因素。

2. 車用LED照明商機成長

• 市場擴張：電動車進入中低價位市場，預期2018年車用LED元件需求將進入高成長循環。
• 技術演進：未來車用LED照明將朝向「智能」階段發展，與感測器、中控系統結合，自動調整照明效果。
• 應用範圍：車頭燈、尾燈、方向燈、氛圍燈等皆為主要應用，技術與功率需求不同，毛利率也有差異。

3. Mini LED商機可期

• 技術與應用：Mini LED為Chip尺寸在100～200微米的LED元件，目前已可商業化，應用於LCD背光源與顯示屏。
• 量產時間：預期2018年下半年可看見Mini LED的實際量產商品。
• 技術門檻：Mini LED對LED顆粒品質與封裝穩定性要求更高，短期內台灣、日本、韓國廠商仍具技術優勢。
• 市場機會：中國業者尚需半年至一年的學習曲線，對台灣廠商是衝高市佔的好機會。

類股評價與個股建議

類股評價區間

• 上游磊晶業者：預期合理本益比為12～18倍，本淨比為0.7～1.0倍。
• 下游封裝業者：預期合理本益比為10～15倍，評價符合大盤。

個股建議

技術與市場比較

Mini LED vs. Micro LED

產業趨勢與戰略

• 技術差異化：未來產業競爭將從產能規模轉向技術與產品多元化，如Mini LED、車用LED、UV LED、光通訊、3D感測等。
• 市場擴張：車用LED照明與一般照明應用持續擴張，提供穩定成長基本盤。
• 國際競爭：台灣LED產業在生產規模與出海口上難與中國大廠競爭，但技術優勢仍具備一定市場優勢。

免責聲明與評等標準

• 免責聲明：本報告僅供參考，不構成買賣建議，富邦投顧保留一切著作權。
• 評等標準：
  • 買進：預估未來6個月內絕對報酬超過30%
  • 增加持股：預估未來6個月內絕對報酬介於10～30%
  • 中立：預估未來6個月內報酬介於10%與負10%之間
  • 降低持股：預估未來6個月內報酬介於負10～負30%
  • 賣出：預估未來6個月內報酬高於負30%
  • 未評等：因特定交易或資料不足未評估
  • 產業評等：優於大盤、持平、劣於大盤

分析師資訊

• 分析師：劉立中
• 聯絡方式：(886-2) 2781-5995 ext. 37126
• 電子信箱：lewis.liu@fubon.com

結論

富邦投顧認為2018年全球LED產業將延續穩定成長，尤其車用LED與Mini LED技術將成為主要成長動能。台灣LED產業在技術與市場策略上仍有優勢，但需面對中國大廠的競爭。個股方面，晶電與億光被視為上游與下游的首選標的，具有較佳的成長潛力與穩定性。