20190708-东方财富证券-文化传媒行业数据解读：2019H1内地票房略降，二季度正增长_11页_816kb

报告摘要

2019H1内地票房略降，二季度正增长总结

核心内容

2019年上半年，中国内地电影市场表现相对平稳，票房总额为311.68亿元，同比下降2.7%。尽管整体票房略有下滑，但市场仍保持一定活力，尤其在非档期票房占比达到57.8%，显示出市场对非传统档期的依赖性有所增强。同时，平均票价上涨8.43%，总观影人次减少10.31%，反映出票价上涨对观影人次的抑制作用。

主要观点

票房表现：
- 2019Q2实现票房125.52亿元，同比增长6.25%，尽管中体量影片缺失，但头部影片和1-5亿量级影片支撑了票房增长。
- 2019H1票房Top10影片占总票房73.32%，集中度有所下降，主要因《复联4》一家独大，贡献了33.78%的票房。
- 2019Q2票房Top10影片豆瓣平均分为7.43，为近3年最高，8分以上影片有4部，显示出影片质量有所提升。
档期表现：
- 春节档、清明档、五一档票房均实现同比增长，其中五一档涨幅最大，达50%。
- 端午档票房同比下滑14.47%，主因头部影片缺失且影片质量不佳，4部过亿影片合计票房仅为7.11亿元，豆瓣均分5.95。
- 六一档票房达到3.63亿元，创下历史新高，观影人次和平均票价均实现增长。
影片类型与表现：
- 国产影片在2019H1共上映246部，国产影片票房占比50.54%，略高于进口影片。
- 除了头部影片外，一些小众影片如《四个春天》《撞死了一只羊》等也表现出色，获得观众认可。
- 进口影片中，《千与千寻》《何以为家》等高分影片表现亮眼，但整体进口影片票房表现不及国产影片。
市场结构变化：
- 2019H1全国新增银幕4865块，银幕单产同比下滑16.67%，显示影院终端建设增速放缓。
- 影投CR10提升至38.01%，万达、大地、CGV为前三大影投公司，横店院线退居第四。
- 前十大院线市占率突破七成，万达市场份额提升最多，达1.49个百分点。
投资建议：
- 7月开始关注国产片表现，尤其是家庭教育题材《银河补习班》和现代武侠片《刀背藏身》，有望成为票房黑马。
- 建议关注运营能力强的院线龙头万达电影（002739），谨慎看好全产业链运作的中国电影（600977）。
- 市场对分线发行的讨论增加，有助于院线差异化竞争。

关键信息

票房数据：
- 2019H1票房总额311.68亿元，同比下降2.7%。
- 2019Q2票房总额125.52亿元，同比增长6.25%。
- 国产影片票房157.54亿元，同比下降16.94%，占比50.54%。
- 进口影片票房154.14亿元，占比49.46%。
影片表现：
- 2019H1票房过亿影片共42部，其中国产影片17部，进口影片25部。
- 《复联4》成为2019Q2票房冠军，贡献42.4亿元，占总票房33.78%。
- 《流浪地球》和《复联4》成为影史票房第二和第三。
档期数据：
- 2019H1档期票房占比42.2%，去年同期为36.4%。
- 2019H1档期票房增长情况：春节档+1.73%，清明档+1.39%，五一档+50%，端午档-14.47%。
市场结构：
- 2019Q2院线CR10提升至71.25%，前十大院线市占率突破七成。
- 影投CR10提升至38.01%，万达、大地、CGV为前三大影投公司。
- 2019Q2票房Top10影片中，10-20亿量级影片缺失，而去年同期有4部。
风险提示：
- 票房表现不及预期；
- 影片上映进度不及预期；
- 政策风险。

片单前瞻

2019年7月预计上映32部影片，其中6部待定。进口片数量较少，仅有6部，包括《狮子王》。国产影片中，《银河补习班》和《刀背藏身》值得关注，前者为家庭教育题材，后者为现代武侠片，有望吸引特定观众群体。

投资评级标准

股票评级：
- 买入：相对指数涨幅15%以上；
- 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
- 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。