20230326-中邮证券-家用电器行业报告_液晶电视面板景气度回暖_商品房销售数据环比提升_13页_846kb

家用电器行业投资总结

核心内容

本周家用电器行业指数上涨 1.81%，跑赢沪深300指数 0.09个百分点。行业整体呈现回暖趋势，主要受益于液晶电视面板景气度回升及商品房销售数据环比上升。分析师肖垚认为，行业正处于结构性优化阶段，重点推荐具有成长潜力和竞争优势的企业。

主要观点

1. 重点推荐光峰科技

• 激光显示行业降本：政策支持、规模化发展、国产替代和技术升级共同推动行业成本下降，促进规模扩张。
• 进军车载显示领域：公司已通过车规认证，布局激光大灯、HUD及车载显示，对应2025年市场规模预计达435/165/32亿元。
• C端与上游核心器件初露端倪：激光电视及投影渗透率不足5%，为低渗透高成长赛道。
• 影院租赁业务修复：预计2024年影院租赁服务收入将达6.45亿元。

2. 推荐白电龙头：美的集团与海尔智家

• 原材料下行趋势：铜、铝、钢等大宗原材料价格持续下降，有利于利润修复。
• 美的集团：C端市占率领先，制造能力外拓至B端业务（中央空调、机器人、新能源车零部件等），具备较强成长性。
• 海尔智家：全球化品牌矩阵完善，高端品牌卡萨帝增速领先行业，盈利能力稳步提升。

3. 推荐小家电行业：小熊电器与苏泊尔

• 小家电行业出清：品牌集中度提升，竞争格局优化。
• 空气炸锅二次爆发：2022年H1销量与销售额均实现翻倍增长。
• 小熊电器：品类战略升级，渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续增强。
• 苏泊尔：在空气炸锅、净水器、电饭煲等品类保持领先地位，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长领域。

关键信息

市场表现

• 本周涨幅前五：安克创新（+22.98%）、依米康（+18.54%）、四川长虹（+18.18%）、康冠科技（+14.69%）、极米科技（+14.35%）。
• 本周跌幅前五：彩虹集团（-4.22%）、公牛集团（-4.21%）、德业股份（-3.58%）、九阳股份（-2.62%）、海立股份（-2.24%）。

行业数据

• 原材料价格：多数商品价格环比下滑，铜价环比上涨，铝价与原油价格下跌。
• 地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升19.15%，同比上升107.96%；2月住宅竣工面积同比上涨10%。
• 出口链：美元兑人民币汇率为6.84，美西航线与欧洲航线指数环比上涨1.1%和3.77%。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级与盈利预测

行业动态

• 石头科技：发布G20系列和P10系列扫拖机器人，性能升级。
• 奥维云网：集成灶市场仍下滑，但蒸烤复合类持续增长；消毒柜新品迭代明显。
• 洛图科技：海信Vidda激光投影市场份额接近10%，预计2023年将超15%；全球激光投影出货量同比增长24%。
• 峰米投影：发布X5 4K激光投影仪，采用全球首创技术。

公司公告

• 创维数字：2022年营收120.09亿元，同比增长10.71%；归母净利润8.23亿元，同比增长95.13%。
• 爱玛科技：发布股票期权激励计划，激励对象为中层及核心技术骨干，目标增长显著。
• 火星人：发布股票期权激励计划，设定明确的营收与净利润增长目标。
• 富佳股份：2022年营收27.44亿元，同比增长5.53%；归母净利润3.47亿元，同比增长49.76%。
• 和而泰：发布向特定对象发行股票预案，控股股东刘建伟拟全额认购。
• 三星新材：发布A股发行预案，发行对象为金玺泰，发行价格为11.04元/股。
• 奇精机械：2022年营收18.04亿元，同比下降10.03%；归母净利润0.64亿元，同比下降27.98%。

投资评级说明

• 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。
• 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容独立、客观、公平，不受任何利益相关方影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能根据市场变化调整，且中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券或为其提供相关服务。