2022-10-18-德勤-2022中国新能源汽车行业投资机会观察报告_33页_2mb

中国新能源汽车行业投资机会观察总结

核心内容

本报告分析了中国新能源汽车行业的投资机会，涵盖电动化、智能化、网联化三大趋势。新能源汽车成为交通行业减碳的主要措施，同时满足消费者对智能化、网联化的需求。随着行业快速发展，产业链投资成为关键，特别是在动力电池、智能驾驶、自动驾驶芯片、智能座舱等细分领域。

主要观点

• 新能源汽车是减碳重要工具：2020年中国交通行业碳排放占整体二氧化碳排放量的8%，其中公路运输占比最大。新能源汽车的普及是实现碳中和目标的重要手段。
• 电动化仍是投资主旋律：2021年新能源乘用车渗透率提升至13%，预计2030年将达47%。动力电池、电池材料技术革新、电驱电控系统、补能基础设施是电动化领域的投资重点。
• 智能化与网联化潜力巨大：消费者对智能汽车的支付意愿强，激光雷达、自动驾驶AI芯片、智能座舱、域控制器等是高增长赛道。智能化推动整车厂向集中式电子电气架构转变，提升算力和软件能力。
• 产业链投资策略：战略投资者和财务投资者应关注产业链核心环节，通过并购、参股、生态化投资等方式实现协同效应和高回报退出。

关键信息

1. 电动化趋势

• 动力电池：作为核心零部件，其供应稳定性至关重要。车企通过股权投资绑定电池厂，以保障供应和提升技术。
• 电池材料技术革新：高镍三元、磷酸铁锰锂、固态电池、钠离子电池等技术方案层出不穷，推动行业创新。
• 电驱电控：第三方动力系统集成商快速发展，电控核心组件如IGBT芯片国产化趋势明显。
• 补能基础设施：充电桩运营商面临盈利困难，换电模式因政策利好逐步推广。

2. 智能化趋势

• 集中式电子电气架构：从分布式向集中式架构发展，减少ECU数量，提升系统效率。
• 域控制器：集中式架构的核心，自动驾驶域和智能座舱域是主要增长点。
• 高性能硬件：SoC芯片、AI芯片、激光雷达等是智能汽车的关键硬件。
• 系统软件：操作系统和中间件成为实现SOA架构的基础，软件授权费价值提升。

3. 自动驾驶趋势

• 多传感器融合：激光雷达、摄像头、毫米波雷达等是实现高级别自动驾驶的关键。
• AI芯片需求激增：L4和L5级别自动驾驶对算力需求极高，国产芯片商有望实现突破。
• 合作研发：车企与芯片企业、算法公司合作，推动自动驾驶技术落地。

4. 投资策略与模式

• 生态化投资：围绕电动化、智能化、网联化布局，形成产业链生态。
• 战略协同：通过投资实现与产业链上下游的深度合作，提升技术能力和市场竞争力。
• 投后管理：财务投资者应加强投后管理，助力企业成长，探索IPO或并购退出路径。
• 国产替代：在电动化和智能化领域，国产替代趋势明显，投资应关注具备强大研发能力的本土企业。

投资机会与启示

热门赛道

• 动力电池：核心零部件，未来增长潜力大。
• 激光雷达：探测精度高，成本逐步下降，将在L3及以上车型实现规模化应用。
• 自动驾驶AI芯片：算力需求高，国产芯片商有望突破。
• 智能座舱：提升用户体验，成为新增长点。
• 域控制器：集中式架构的核心，技术门槛高，发展潜力大。

投资启示

• 战略投资者：应关注产业链核心环节，通过并购实现协同效应，未来可考虑转股退出。
• 财务投资者：可围绕产业链上下游进行投资，关注具备创新能力的本土企业。
• 投后管理：通过资源整合、技术支持等方式，帮助被投企业实现技术突破和商业化落地。

案例研究

• 大众汽车控股国轩高科：通过投资动力电池企业，掌握核心零部件，实现供应链优化和成本控制。
• 长城汽车参股地平线：布局自动驾驶芯片，推动智能驾驶技术发展。
• 蔚来资本：通过投资换电平台、回用件供应链等，构建产业链生态，实现协同效应。
• 经纬创投：采用生态化投资策略，围绕产业链核心布局，实现技术突破和商业化落地。

结论

新能源汽车行业正处于快速变革期，投资机会广泛。电动化仍是当前主旋律，但智能化和网联化将是未来增长的核心。投资者应从战略高度考虑产业链布局，选择高潜赛道，关注技术突破和国产替代趋势，通过生态化投资、战略协同等方式实现高回报。