2022中国新能源汽车行业投资机会观察报告_33页_2mb

中国新能源汽车行业投资机会观察总结

核心内容

本报告由德勤端到端并购服务发布，分析了中国新能源汽车行业的发展背景、市场趋势、产业链投资机会以及投资策略。报告指出，新能源汽车作为交通行业减碳的重要手段，正经历电动化、智能化、网联化三大趋势的驱动，成为未来汽车产业链的核心投资方向。

主要观点

• 新能源汽车减碳价值显著：交通行业碳排放占比持续上升，新能源汽车成为减碳的关键。2020年，我国交通行业碳排放量达到10亿吨，其中公路运输占比超70%。
• 电动化仍是投资主旋律：2021年新能源乘用车渗透率提升至13%，预计2030年将达47%。电动化领域尤其是动力电池产业链是当前炙手可热的投资赛道。
• 智能化和网联化趋势明显：消费者对智能汽车的认可度和支付意愿提升，智能座舱、域控制器、激光雷达、AI芯片等细分赛道具备高增长潜力。
• 产业链一体化趋势加强：主机厂向上游延伸，与电池厂进行股权投资，以保障供应和提升技术协同。
• 投资模式多样化：包括直接投资、战略合作、生态化布局、投后管理与退出策略等，其中生态化布局和产业链整合是重要趋势。
• 国产替代前景广阔：在电池材料、IGBT芯片、AI芯片等领域，国产企业正加速技术突破，有望实现进口替代。

关键信息

1. 市场增长与趋势

• 新能源汽车销量：2021年新能源乘用车销量超预期增长，预计2030年新能源乘用车销量将与燃油车持平。
• 城市渗透率：一线、二线城市渗透率高于市场平均水平，下线城市仍有较大增长空间。
• 消费者偏好变化：汽车消费由首购转向增换购，年轻消费者更重视智能化、网联化功能。

2. 电动化趋势

• 动力电池：是电动化核心，车企通过股权投资绑定电池厂，保障供应和提升技术协同。
• 电池材料技术革新：高镍三元、磷酸铁锰锂、固态电池、钠离子电池等技术方案层出不穷。
• 电驱与电控：电驱系统集成化有助于降本增效，电控核心组件如IGBT芯片国产化替代是未来趋势。
• 补能基础设施：充电桩运营商盈利困难，具备资金和资源优势的玩家将在红海竞争中胜出。换电模式迎来政策利好，但仍处于初期。

3. 智能化趋势

• 集中式电气架构：行业共识是建立以域为单位的集成化架构，域控制器是核心。
• 硬件升级：SoC芯片算力大幅提升，CPU+ASIC成为主流架构方案。
• 软件发展：系统软件（操作系统和中间件）是实现SOA架构的关键，单车软件授权费价值有望提升。
• 自动驾驶技术：激光雷达作为关键传感器，预计2025年全球市场规模将达24亿美元。AI芯片是自动驾驶技术发展的核心，国产芯片商正快速崛起。

4. 投资机会与策略

• 热门赛道：电动化（电池、电控）、智能化（域控制器、芯片、座舱）、自动驾驶（激光雷达、高精地图）等。
• 投资逻辑：围绕产业链上下游进行布局，选择具备高增长潜力的细分赛道。
• 投资模式：包括直接投资、战略合作、生态化布局、投后管理与退出策略等。
• 退出路径：多数通过IPO退出，部分通过战投并购实现退出。

5. 案例分析

• 大众控股国轩高科：通过股权投资掌握电池技术，实现供应链保障和成本控制。
• 长城汽车投资地平线：布局自动驾驶芯片，提升技术能力和产品竞争力。
• 蔚来投资生态布局：围绕“电动化、智能化、网联化”进行产业链整合，扮演连接者角色。
• 经纬创投生态化打法：通过绑定整车厂，提前布局核心零部件，形成生态闭环。

投资启示

• 赛道选择：坚持电动化、智能化核心趋势，选择具备高增长潜力的细分赛道。
• 投资布局：采用生态化布局策略，围绕产业链核心环节进行投资，逐步扩展至上下游。
• 整合与协同：通过战略合作、共同研发等方式实现资源整合与协同效应。
• 退出策略：关注IPO和战投并购等退出路径，提前布局并优化投资组合。

联络信息

• 周令坤 Andy Zhou
  汽车行业领导合伙人
  lingkunzhou@deloitte.com.cn

• 林承宏 Chris Lin
  端到端并购服务合伙人
  chriskylin@deloitte.com.cn

• 赵静 Laurain Zhao
  端到端并购服务合伙人
  lazha@deloitte.com.cn

特别鸣谢

• 姜特 Ted Jiang, 德勤财务咨询经理
• 盛昕璇 Xinxuan Sheng, 德勤财务咨询高级顾问
• 吴梦遥 Gloria Wu, 德勤财务咨询顾问

德勤简介

德勤是一家全球领先的专业服务机构，提供包括审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国致力于为中国会计准则、税务制度及专业人才培养作出重要贡献，欢迎联系德勤端到端并购服务团队获取更多投资并购相关信息。