20181104-天风证券-通信行业研究周报_中美关系缓和_5G进展如期（周专题海外光模块）_20页_1mb

通信行业周报总结（2018年11月4日）

核心内容概述

本报告围绕通信行业的近期发展趋势、投资观点、重点板块表现及上市公司动态展开分析，重点关注5G、光通信、物联网、专网通信、军工通信及量子通信等细分领域。报告指出，在中美关系缓和背景下，5G作为新经济核心基础设施，发展势头良好，产业链各环节均有望受益。同时，NB-IoT模组采购规模扩大，带动物联网产业发展。此外，光通信行业受益于流量增长及5G需求，具备长期增长潜力。

主要观点

1. 5G发展趋势

• 5G作为通信行业未来大趋势，国家政策明确支持其发展，预计2020年实现商用。
• 5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景。
• 5G投资规模有望达到4G的1.7-6倍，对通信产业各细分领域带来显著投资增量。
• 2019年5G牌照发放前，行业有望迎来主题投资机会；2020年后，业绩兑现推动价值投资机会。
• 5G对光器件、光纤光缆、天线及射频器件、小基站等环节带来需求增长，相关标的包括中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技、天孚通信、博创科技、新易盛、通宇通讯、中国铁塔等。

2. 光通信行业

• 中国移动、中国电信等运营商大规模采购光纤光缆，推动行业需求增长。
• 光纤光缆行业受流量持续增长、传输网升级扩容、5G需求拉动等因素支撑。
• 光通信行业有望实现30%的复合增长，重点企业包括亨通光电、通鼎互联、中天科技、长飞光纤等。
• 5G对光纤光缆的需求预计在2019年开始启动，带动行业进入增长期。

3. 物联网（NB-IoT）

• 三大运营商已实现NB-IoT网络全覆盖，模组采购规模扩大，硬件成本有望进一步下降。
• NB-IoT模组价格已降至36元，具备与GSM产品竞争能力。
• 智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等终端应用有望大面积落地，带动行业进入高速成长期。
• 物联网龙头包括拓邦股份、日海智能、三维通信、天源迪科等。

4. 专网通信

• 国内公安、地铁等项目持续落地，海外订单增长，收入和利润率持续提升。
• 海能达作为专网通信龙头，受益于海外订单及国内项目，预计18年利润5.5亿，27倍PE。

5. 军工通信

• 军工通信因国防信息化、武器系统化及地缘政治形势紧张，迎来快速增长。
• 建议关注盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等企业。

6. 国企改革

• 中国联通混改落地，成为通信行业国企改革标杆。
• 大唐与烽火集团合并，整合技术优势，关注后续重组动作。
• 建议关注长江通信、特发信息、东方通信等混改标的。

7. 量子通信

• 量子通信作为安全性最高的加密通信解决方案，受到国家高度重视。
• 预计市场空间逐步打开，相关企业包括都飞通信、科大国盾、浙江东方、科华恒盛、盛洋科技等。

关键信息

本周市场表现

• 通信板块上涨4.39%，跑赢沪深300指数0.72个百分点，但跑输创业板指数2.35个百分点。
• 通信设备制造上涨3.61%，增值服务上涨3.58%，电信运营上涨5.21%。

本周投资建议

• 重点关注5G产业链龙头，如中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技等。
• 看好低估值高成长标的，如三维通信、天源迪科、亿联网络、光环新网等。
• 建议关注NB-IoT相关企业，如拓邦股份、日海智能、宜通世纪等。
• 重点关注光纤光缆龙头企业，如亨通光电、通鼎互联、中天科技等。

上周重点公告

• 中兴通讯：中标中国电信服务器虚拟化软件集采，缓解市场悲观预期。
• 天孚通信：发布Q3财报，净利润同比增长58.06%。
• 日海智能：控股股东解除部分股份质押，提升市场信心。
• 亨通光电：股东质押股份，影响市场情绪。
• 博创科技：发布股权激励计划，推动公司发展。
• 海能达：海外专网通信订单有望落地，业绩增长可期。

股东增减持动态

• 高鸿股份、神州泰岳、数码科技、硕贝德、中际旭创等公司高管增持，提振市场信心。
• 部分公司出现减持，如海兰信、华脉科技、众应互联等，影响市场情绪。

大宗交易情况

• 会畅通讯、信维通信、亿联网络、精伦电子等公司近期大宗交易频繁，平均盈利幅度在0%-15%之间。

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期。
• 贸易战带来超预期风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市