20180703-申万宏源-环保政策专题研究报告之十九_完善绿色定价_促进环保发展_6页_519kb

文档总结：完善绿色定价促进环保发展

核心内容

2018年7月3日发布的《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》旨在通过完善绿色价格机制，推动环保行业发展。该政策涵盖了水、固体废物、电力等多个领域，提出建立激励与约束相结合的价格机制，以提升环保产业的运营效率和可持续发展能力。

主要观点

1. 绿色价格机制的完善

• 水价机制：建立城镇污水处理费动态调整机制，推行企业污水排放差别化收费，对高耗水、高污染产业实施差异化定价。
• 固废处理机制：全面建立生活垃圾处理收费制度，鼓励创新收费模式，提高收缴率。
• 电价机制：对污水处理、电动汽车充换电、港口岸电、海水淡化等实行免收需量电费，以减轻企业负担，促进绿色电力使用。

2. 政策目标

• 提升环保产业市场活力：通过价格机制的优化，提升水价及固废处理价格，激发市场发展。
• 支持标志性战役：以蓝天保卫战、城市黑臭水体治理、农业农村污染治理等为重点，推动环保政策落地。
• 成本覆盖与盈利合理化：确保污水处理、污泥处置等环保服务的成本得到全面覆盖，并实现合理的盈利。

3. 差异化收费政策

• 城市水价调整：36个大中城市中，仅12个地区的特种用水与非居民用水比价高于3:1，部分水资源紧缺城市如天津、西安、贵阳、西宁等比值较低，未来有望提升。
• 居民与非居民用水价格联动：部分城市如杭州、青岛、南昌、济南、西安、北京、上海、长沙、海口等，距离上次调价超过3年，有望启动价格联动机制。

4. 农村垃圾处理收费制度

• 收费标准不一：目前仅部分地区实行农村垃圾处理收费，收费标准从每户每月1元到每户每年12元不等。
• 收费方式多样化：包括按户、按垃圾量、按营业面积等不同方式收费，以提高垃圾处理效率。

关键信息

5. 重点环保企业盈利预测

• 大气治理：清新环境预计2018年EPS为0.72元，PE为16倍。
• 环境监测：先河环保预计2018年EPS为0.73元，PE为22倍。
• 水处理：碧水源预计2018年EPS为0.99元，PE为14倍。
• 固废处理：启迪桑德预计2018年EPS为1.59元，PE为11倍。

6. 投资建议

• 运营企业受益：政策实施后，价格提升将直接利好运营企业，如供水能力最高的首创股份，以及固废运营龙头启迪桑德。

表格摘要

表1：我国36个大中城市水价

• 城市：郑州市、北京市、上海市等。
• 居民用水综合水价：从2.80元到5.00元不等。
• 工业用水综合水价：从3.17元到9.50元不等。
• 特种用水综合水价：从5.35元到160.00元不等。
• 比值：部分城市特种用水与非居民用水比值低于3:1，存在提升空间。

表2：部分城市水价调整情况

• 提价时间：2015年1月1日至2018年6月1日。
• 提价幅度：部分城市如杭州市、郑州市等水价涨幅显著。

表3：农村生活垃圾处理费

• 收费标准：按户、按垃圾量、按营业面积等。
• 地区差异：不同地区收费标准不一，部分城市如成都市、武汉市等实施多样化收费方式。

表4：环保板块重点标的盈利预测

• 环保企业：包括清新环境、先河环保、碧水源等。
• 评级：买入、增持等。
• EPS和PE：各企业2018年和2019年的EPS和PE数据。

表5：关键假设表之环保典型公司营收增速

• 营收增速：2017年为23.9%，2018年为23.15%，2019年为23.17%。

结论

该政策通过完善绿色价格机制，推动环保产业发展，提升运营企业的盈利能力，并鼓励差异化收费，以促进资源节约和环境保护。政策实施后，部分城市有望启动水价调整，提升环保产业的市场活力。