深度报告-20240712-东方证券-迈威生物-688062.SH-迈威生物首次覆盖报告_全链条渐进式创新_即将收获差异化成果_50页_4mb

迈威生物-U 报告总结

迈威生物-U是一家创新基因深植的全链条平台型药企，成立于2017年并于2022年在科创板上市。公司专注于肿瘤、自身免疫、代谢、眼科等领域的研发，采用“以仿养创”的渐进式创新策略，坚持源头创新。目前已拥有三项生物类似药（阿达木单抗、地舒单抗）商业化，创新药研发聚焦ADC（抗体偶联药物）领域，其Nectin-4ADC（9MW2821）展现出显著临床潜力。

在创新药方面，公司开发的关键产品包括Nectin-4ADC、TROP2ADC和B7-H3ADC，其中Nectin-4ADC在尿路上皮癌和多种实体瘤中表现优异，多款创新管线正进入不同阶段的临床试验。

在生物类似药方面，公司已实现多项商业化成果，包括阿达木单抗生物类似药（君迈康）和地舒单抗生物类似药（迈利舒、迈卫健），提供稳定现金流基础。盈利预测显示，预计公司2024-2026 年净利润将持续亏损，但估值模型预估其合理市值为13700亿元，目标价3428元，给予“增持”评级。

风险包括创新研发失败、生物类似药集采风险、市场竞争加剧及盈利能力下降等。