20230828-国金证券-迈威生物-688062.SH-协议款到账提升营收_地舒单抗放量可期_4页_992kb

公司业绩及投资分析总结

业绩表现

• 2023年上半年营收达8996亿元，同比增长713.81%，主要因子公司迈威美国签订药物许可协议。
• 归母净利润亏损41.35亿元，其中第二季度亏损17.24亿元，业绩符合预期。

产品进展

1. 迈利舒®（地舒单抗）

   • 1H2023收入139.16亿元，完成发货277万支。
   • 完成19省招标挂网，23省医保对接，准入医院88家，覆盖药店842家。

2. 君迈康®（阿达木类似物）

   • 2023年上半年发货836万支，覆盖25省招标，新准入医院67家，累计172家，覆盖药店955家。

3. 长效G-CSF

   • 完成III期临床，商业化合作方为扬子江药业，已获133亿元预付款。

4. 9MW0321（生物类似物）

   • 已与巴基斯坦、埃及签订合作协议，预计2023年获批。

重点研发管线

• Nectin-4 ADC：全球同类药物中第二款进入临床开发，三阴乳腺癌等肿瘤模型活性优于竞品。
• 管线总数：12个在研品种（10个创新药+2个生物类似药），覆盖多个治疗领域。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年营收：43亿/91亿/190亿元。
• 归母净利润：-90亿/-73亿/-29亿元。
• 维持“买入”评级：目标价2348-2811元，毛利率、估值均优于沪深300指数。

风险提示

• 临床研发风险；
• 销售推广及带量采购政策风险；
• 生物类似药竞争加剧风险；
• 限售股解禁风险。

投资要素

• 估值：P/E、P/B比率显示当前估值支撑。
• 市场反应：近期股价波动与投资建议参考，历史评级平均为买入。