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棉花期货早报-2022年5月19日总结

核心内容概览

本报告分析了2022年5月19日棉花期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，并提供了全球和中国棉花供需数据、价格走势及相关图表信息。

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主要观点

1. 基本面分析

• 全球产量与消费：2022年5月，全球棉花产量为2643万吨，消费量为2616万吨，整体供需保持平衡。
• 中国供需：2021/22年度中国棉花产量为574万吨，进口量为205万吨，消费量为805万吨，期末库存为702万吨。
• 进口数据：2022年3月中国棉花进口量为21万吨，环比增长10.5%，但2022年累计进口量同比下降36.2%。
• 库存状况：中国农业部预计20/21年度4月期末库存为730万吨，库存消费比维持在较高水平。

2. 基差分析

• 现货与期货价差：当前3128b现货均价为22217元/吨，基差为932元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• Cotlook A指数：当前指数为87.6美分/磅，处于90-120美分/磅区间，反映国际市场棉花价格偏强。

3. 市场预期

• 国内消费疲软：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存速度缓慢。
• 疫情影响：近期疫情反复导致纺织企业开工率下降，订单减少，影响需求。
• 外盘支撑：外盘棉花走势强于国内，进口棉价格偏高，对国内棉价形成支撑。
• 09合约走势：预计09合约下方空间有限，关注21000元/吨附近支撑。

4. 主力持仓

• 持仓趋势：主力合约持仓偏多，净持仓增加，表明市场看多情绪增强。

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关键信息

利多因素

• 外盘走势偏强，全球疫情缓解，消费预期上升。

利空因素

• 新疆棉销售疲软，轧花厂资金紧张，库存偏大。

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全球与国内棉花供需对比

全球棉花产销存预测（2016/17 - 2022/23）

指标	2016/17	2017/18	2018/19	2019/20	2020/21	2021/22	2022/23 (5月)
产量	2338	2700	2598	2627	2439	2643	2635.8
消费量	2490	2635	2601	2305	2566	2616	2616
期末库存	1888	1943	1934	2212	2063	2090	2090
库存消费比	51.31%	58.29%	58.86%	82.72%	65.59%	66.68%	66.68%

中国棉花供需平衡表（2020/21 - 2022/23）

指标	2020/21	2021/22 (4月估计)	2021/22 (5月估计)	2022/23 (5月预测)
期初库存	736	760	760	730
产量	591	573	573	574
进口	275	220	210	205
消费	840	820	810	805
期末库存	760	730	730	702

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价格与价差走势

现货与期货价差

• 3128b现货均价：22217元/吨，基差932元/吨，现货升水期货。

价差分析

• 皮棉-化纤价差：显示棉花与化纤价格之间的关系。
• 棉涤价差：反映棉花与涤纶价格之间的对比。

进口成本

• 进口成本数据表明进口棉价格偏高，对国内棉价形成支撑。

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市场动态

• 进口量：2022年3月中国进口21万吨棉花，环比增长10.5%，但累计进口同比下降36.2%。
• 出口量：中国出口量维持在较低水平，2022年3月出口量为3万吨。
• 库存调整：2022年5月库存调整为0，期末库存为702万吨。
• 库存消费比：中国库存消费比为108.29%，高于全球平均水平，显示库存压力较大。

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图表说明

• 基差走势图：展示郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势。
• 价差走势图：显示皮棉与化纤、棉涤之间的价差变化。
• 进口成本图：反映进口棉成本变化趋势。
• 仓单日报图：展示郑州棉花仓单变化情况。
• 商业库存图：反映皮棉周转库存变化。
• 全球棉花供应图：分析全球棉花产量及库存变化。
• 中国棉花产量图：显示中国棉花产量变化趋势。
• 中国棉花消费图：反映中国棉花消费情况。

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其他重要信息

• 库存与消费比：全球库存消费比为66.68%，中国库存消费比为108.29%，显示中国库存压力相对较大。
• Cotlook A指数：当前指数为87.6美分/磅，反映国际市场棉花价格偏强。
• 数据来源：ICAC、布瑞克农业数据终端等。

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附注

• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 风险提示：市场存在不确定性，建议投资者谨慎决策，关注政策及市场变化。