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报告摘要
高伟达（300465.SZ）总结
核心内容
高伟达（300465.SZ）当前股价为61.87元，分析师维持“强烈推荐-A”的投资评级。公司正处于业绩阵痛期接近尾声的阶段，预计在四季度将有所改善，业绩有望迎来拐点。
主要观点
- 业绩改善预期：公司2016年三季度业绩预告显示盈利1,000万元-1,300万元，虽然同比下降58.14%至45.59%，但营业收入和毛利均有所增长，表明公司业务调整和拓展已初见成效。
- “核心+两翼”发展战略：公司核心金融IT业务保持稳定，同时积极布局“两翼业务”——金融云平台和互联网金融，通过外延式并购（如睿民、坚果）不断拓展产品体系，增强市场竞争力。
- 新业务增长潜力：公司正在探索区块链等新兴技术，未来有望推动业绩持续性增长。
- 投资评级维持：基于公司业务调整和新业务拓展的积极进展，分析师维持2016-2018年净利润预测分别为0.72亿、1.20亿、1.70亿元，对应每股收益分别为0.52元、0.86元、1.22元。
- 风险提示：金融监管政策的不确定性及新业务推进速度不及预期是主要风险。
关键信息
财务数据概览
| 项目 | 2014 | 2015 | 2016E | 2017E | 2018E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 996 | 939 | 1218 | 1451 | 1695 |
| 营业利润（百万元） | 74 | 45 | 80 | 134 | 191 |
| 净利润（百万元） | 66 | 41 | 72 | 120 | 170 |
| 每股收益（元） | 0.50 | 0.31 | 0.52 | 0.86 | 1.22 |
| PE | 124.8 | 200.0 | 119.2 | 71.7 | 50.9 |
| PB | 21.2 | 11.1 | 11.3 | 10.1 | 8.7 |
财务比率分析
| 指标 | 2014 | 2015 | 2016E | 2017E | 2018E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | -10% | -6% | 30% | 19% | 17% |
| 营业利润增长率 | 27% | -38% | 76% | 68% | 42% |
| 净利润增长率 | 24% | -38% | 74% | 67% | 42% |
| 毛利率 | 22.8% | 24.1% | 22.9% | 25.1% | 25.9% |
| 净利率 | 6.6% | 4.4% | 5.9% | 8.3% | 10.0% |
| ROE | 17.0% | 5.5% | 9.5% | 14.0% | 17.2% |
| ROIC | 13.6% | 5.4% | 9.0% | 13.6% | 16.7% |
| 资产负债率 | 47.7% | 14.0% | 14.1% | 13.9% | 13.5% |
| 流动比率 | 1.9 | 5.9 | 5.9 | 6.1 | 6.4 |
| 速动比率 | 1.7 | 5.7 | 5.7 | 5.9 | 6.3 |
| 资产周转率 | 1.5 | 1.1 | 1.4 | 1.5 | 1.5 |
| 存货周转率 | 7.4 | 16.1 | 49.5 | 55.0 | 55.0 |
| 应收账款周转率 | 4.0 | 3.5 | 4.0 | 4.0 | 3.9 |
| 应付账款周转率 | 5.5 | 10.7 | 19.8 | 18.7 | 18.7 |
股东信息
- 主要股东：鹰潭市鹰高投资咨询
- 持股比例：32.03%
市场表现
- 上证综指：3064
- 总股本：13494万股
- 已上市流通股：7991万股
- 总市值：83亿元
- 流通市值：49亿元
- 每股净资产（MRQ）：5.5元
- ROE（TTM）：4.3%
投资评级定义
- 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数
重要声明
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