20150714-招商证券_香港_-早间快讯_15页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

港股中资券商估值调整
- 近期股市回调，港股中资券商平均下跌 $38%$，同期恒生指数下跌 $14%$。
- 截至2015年7月10日，港股中资券商平均估值为1.51倍2015年预测市净率和10.7倍2015年预测市盈率，较4月份的高位低 $39%$，并较A股券商折让 $50%$。
- 监管机构和金融机构采取措施稳定股市，如暂缓新股发行、下调交易费等，上证指数反弹 $10.7%$，恒生指数反弹 $5.9%$。
- 中资券商中期净利润增长显著，如海通证券、中国银河、广发证券等，同比增长 $254%$ 至 $405%$。
- 重申买入评级，认为估值差距将缩小，神州租车入股对股价有正面推动。
中国房地产行业
- 上半年上市房企合同销售额同比增长 $11%$，6月住房销售同比上升 $54%$，重点城市涨幅显著。
- 对下半年楼市回暖保持乐观，预计7、8月销售同比增长将超过 $30%$。
- 推荐龙头企业如中国海外和华润置地，因其土地储备集中在一线和二线城市，预计2015年合同销售和核心净利润增长将超过 $20%$。
- 中国海外和华润置地的估值分别相对于NAV折让 $15%$ 和 $33%$，或2015年预测市盈率7.3倍和10.3倍，具有吸引力。
周大福
- 2016年度第一季同店销售增长持续收窄，港澳地区 $24%$，内地 $7%$。
- 下调2016/17年度盈利预测 $13% / 15%$，由于估值偏高（14/13倍），维持中性评级。
- 新目标价为 $7.87$ 港元，与同业平均市盈率一致。
全球宏观经济观察
- 欧央行面临通胀放缓挑战，可能扩大QE规模。
- 中国股市在政策支持下趋于稳定，有助于稳定大宗商品价格。
- 欧央行可能维持QE计划不变，但未来有扩大政策刺激空间。
A股研究精选
- 清新环境因技术推动和估值合理被强烈推荐，目标价 $21$ 元。
- 交运板块整体下跌，但航空和铁路板块估值合理，建议关注。
- 推荐南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、天秦铁路、建发股份等。
覆盖公司
- 包括多个行业的公司，如汽车汽配、石油石化、房地产、金属及采矿、TMT、电子及硬件科技、医药、银行、博彩、环保、工业制品、建筑业等。
- 各公司有不同评级，如买入、中性、卖出，以及对应的目标价和上涨空间。