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有色期权策略总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2026年3月20日。报告主要分析了有色板块及贵金属（沪铜、沪铝、沪锌、黄金、白银）的期权策略、市场走势及波动率情况，为投资者提供交易参考。

主要观点

市场趋势

• 有色板块整体回调：本周有色板块大幅走低，贵金属价格也显著下跌。
• 美元指数影响：美联储偏鹰派的言论导致美元指数回升，从而对金属及贵金属价格形成压制。
• 沪铜表现：受库存压制及美元走强影响，沪铜价格走低，建议投资者考虑止损平仓。

期权策略建议

• 操作建议：对于沪铜、沪铝、沪锌、黄金、白银，当前建议保持空仓。
• 策略回顾：近期部分期权策略已平仓，如沪铜熊市价差、沪锌备兑等，策略涨跌幅表现不一，需关注市场波动。

波动率分析

• 隐含波动率（IV）与历史波动率（HV）对比：多数标的期权隐含波动率高于历史波动率，表明市场对未来波动预期偏高。
• 波动率曲线：隐含波动率与执行价格呈倒U形关系，反映市场对价格变动的预期。
• 加权平均隐含波动率：整体显示有色期权市场情绪偏谨慎，波动率处于较高水平。

关键信息

期权策略表现

期货市场回顾

• 本周行情：
  • 沪铜：收盘价94740.00元，季度跌幅5.84%，日均成交额748亿元。
  • 沪铝：收盘价24020.00元，季度跌幅5.08%，日均成交额481亿元。
  • 沪锌：收盘价22935.00元，季度跌幅5.37%，日均成交额131亿元。
  • 黄金：收盘价1039.22元，季度跌幅8.97%，日均成交额2336亿元。
  • 白银：收盘价17625.00元，季度跌幅18.69%，日均成交额2147亿元。
• 期权成交量与持仓量：
  • 有色板块期权持仓PCR整体处于低位，表明市场情绪偏谨慎。
  • 白银期权持仓PCR处于极高水平，显示投资者对白银看多情绪强烈。

波动率数据

期权情绪指标分析

• PCR（Put/Call Ratio）：反映市场情绪，当前有色板块整体PCR处于低位，显示市场偏谨慎。
• 具体分位数：
  • 成交量PCR分位数：沪铜13.54%，沪铝11.08%，沪锌11.63%，黄金35.57%，白银46.79%。
  • 持仓量PCR分位数：沪铜2.33%，沪铝2.33%，沪锌9.30%，黄金6.02%，白银98.22%。
  • 成交额PCR分位数：沪铜14.50%，沪铝12.59%，沪锌9.71%，黄金37.35%，白银34.34%。

免责声明

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