20150119-渤海证券-建筑行业_12月月报-关注估值风险_把握结构性机会_15页_873kb

建筑行业12月月报总结

核心内容

本报告分析了2014年12月建筑行业的整体表现及发展趋势，重点探讨了固定资产投资放缓、基建投资增长、房地产行业回暖、“一带一路”战略对海外业务的影响，以及消防工程市场的前景。

主要观点

• 行业整体表现良好：12月以来，建筑行业延续上涨态势，累计涨幅达46.15%，显著跑赢沪深300指数。
• 固定资产投资持续放缓：2014年1-11月，全社会固定资产投资同比增长15.8%，但较去年同期回落4.1个百分点，制造业和房地产业投资增速下滑明显。
• 基建投资仍是主要增长动力：1-11月，国内基建投资完成9.8万亿元，同比增长20.9%，其中铁路投资增长显著，发改委批复的多项铁路项目为未来基建投资提供支撑。
• 房地产行业有回暖迹象：虽然销售持续下滑，但降幅收窄，土地市场出现阶段性回暖，央行房贷新政和降息将提升行业景气度。
• 原材料价格走弱：水泥和钢材价格持续下跌，有效缓解了建筑企业的成本压力。
• “一带一路”打开海外市场：战略推动海外业务增长，中国基建企业具备价格低、工期短等优势，未来有望主导沿线国家的重大基建项目。
• 消防工程前景广阔：政策支持、城镇化进程和居民安全意识提升共同推动行业发展，市场容量约1000亿元，但行业集中度较低，龙头企业有望充分受益。

关键信息

1. 固定资产投资情况

• 全社会固定资产投资：2014年1-11月累计完成45.1万亿元，同比增长15.8%，较去年同期回落4.1个百分点。
• 中央与地方投资：中央完成2.2万亿元（+7.3%），地方完成42.9万亿元（+16.2%），均较去年同期回落。
• 区域投资增速：东部（+14.5%）、中部（+17.4%）、西部（+17.7%）增速均有所放缓。
• 制造业与房地产业：制造业投资增速为13.5%（去年同期27.56%），房地产业投资增速为12.2%（去年同期20.16%）。

2. 基建投资情况

• 基建投资总额：1-11月完成9.8万亿元，同比增长20.9%。
• 铁路投资：1-11月完成5920亿元，同比增长24.7%，三季度以来发改委批复铁路项目投资总额超2000亿元。
• 资金支持：铁路发展基金首期募资2000-3000亿元，将保障铁路建设资金。

3. 房地产行业情况

• 商品房销售：1-11月销售额6.4万亿元（-7.8%），销售面积10.2亿平方米（-8.2%）。
• 土地市场：40大中城市成交土地总价12823亿元（-15.6%），11月单月成交土地总价1299亿元（-13.4%），环比上升35.4%。
• 政策影响：央行房贷新政和降息通道将提升行业景气度，预计后续销售降幅将收窄。

4. 原材料价格情况

• 水泥价格：较10月下降1.48%。
• 螺纹钢价格：较11月下降2.75%。
• 成本压力缓解：2014年以来成本下降显著，减轻了建筑企业的负担。

5. “一带一路”战略影响

• 战略背景：连接亚太和欧洲两大经济圈，覆盖65个国家，人口44亿，经济总量21万亿美元。
• 海外业务潜力：中国基建企业具备技术优势和成本优势，未来有望主导沿线国家的重大基建项目。
• 海外收入占比低：2012年海外收入占比仅13%，未来增长空间较大。
• 对外承包工程：1-10月完成营业额1079亿美元（+10.9%），新签合同额1259亿美元（+1.1%），10月单月新签订单增长55.6%。

6. 消防工程市场前景

• 市场规模：2012年消防行业市场规模接近2000亿元，其中消防工程市场空间约1000亿元。
• 行业结构：消防行业市场集中度较低，前30强企业市场份额不足10%，年营业额1000万元以下企业占比76.3%。
• 政策支持：2001年公安部取消备案登记制度，推动行业快速发展。多项政策出台，如消防产品专项整治、消防产品认证管理等，加强行业规范。

月度股票池推荐

行业评级

• 建筑施工：中性
• 建筑装修：中性

投资要点总结

• 建筑行业受益于“一带一路”战略和政策支持，整体表现优于大盘。
• 基建投资是当前行业增长的主要动力，尤其是铁路投资。
• 房地产行业虽处于下行周期，但政策利好有望推动其逐步回暖。
• 原材料价格下跌对行业有利，减轻成本压力。
• 消防工程市场前景广阔，但行业集中度低，龙头企业有望受益。

图表目录

• 图1：12月以来建筑行业大幅跑赢指数
• 图2：固定资产投资完成额-中央
• 图3：分地区固定资产完成额月度增速（累计）
• 图4：分行业固定资产投资累计增速
• 图5：月度铁路固定资产投资额及增速
• 图6：月度公路固定资产投资额及增速
• 图7：月度水利管理业固定资产投资额及增速
• 图8：月度房地产固定资产投资额及增速
• 图9：商品房销售面积及增速
• 图10：新开工、施工、竣工面积及增速
• 图11：全国水泥价格走势
• 图12：全国钢材价格走势
• 图13：“一带一路”规划
• 图14：国内建筑企业海外收入占比较低
• 图15：我国消防行业市场规模
• 图16：消防施工行业营业收入
• 图17：我国消防行业市场集中度较低

表格目录

• 表1：个股涨跌幅榜
• 表2：发改委三季度以来批准的铁路项目
• 表3：消防行业相关法律法规