20221201-银河期货-SP05合约_SP06合约全商品对冲报告_27页_677kb
报告摘要
银河期货SP05合约&SP06合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP05合约与SP06合约在不同商品类别中的对冲比例及策略变动。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略参考，帮助降低波动率，提高投资组合的安全性。
主要观点
-
跨品种对冲策略：
- 跨品种对冲策略（如A-B）通过多A空B的方式进行，价差波动率可作为衡量策略风险与收益的重要指标。
- 合理配比的跨品种对冲策略波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品的波动率。
- 本报告的对冲比例和策略每季度刷新，以适应市场变化。
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对冲比例与策略：
- 报告提供了SP05和SP06合约与多种商品的对冲比例，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品等。
- 每种商品的对冲比例以1手SP05或SP06合约为基准，配比其他合约的手数与吨数，便于投资者进行实际操作。
-
策略变动：
- 报告展示了对冲策略在12月1日与11月30日之间的货值差变动，反映了策略的动态调整。
- 变动幅度较小，表明对冲策略相对稳定，但部分商品的变动比例较高，如CU05、AL05、SN05等。
关键信息
一、对冲比例（1手SP05或SP06合约）
| 合约 | 交易单位 | 1手SP对冲手数 | 1吨SP对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 0.18 | 0.02千克 |
| AG06 | 15 | 0.84 | 1.24千克 |
| CU05 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| ZN05 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB05 | 5 | 0.69 | 0.34吨 |
| NI05 | 1 | 0.45 | 0.05吨 |
| SN05 | 1 | 0.32 | 0.03吨 |
| RB05 | 10 | 1.50 | 1.48吨 |
| I05 | 100 | 0.81 | 8.04吨 |
| HC05 | 10 | 1.52 | 1.50吨 |
| SS05 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF05 | 5 | 1.65 | 0.79吨 |
| SM05 | 5 | 1.62 | 0.79吨 |
| JM05 | 60 | 0.61 | 3.53吨 |
| J05 | 100 | 0.26 | 2.51吨 |
| FG05 | 20 | 1.79 | 3.45吨 |
| SC05 | 1000 | 0.12 | 21.47桶 |
| FU05 | 10 | 2.26 | 2.24吨 |
| LU05 | 10 | 1.82 | 1.85吨 |
| BU06 | 10 | 1.84 | 1.80吨 |
| PG05 | 20 | 0.66 | 1.32吨 |
| TA05 | 5 | 2.05 | 1.01吨 |
| V05 | 5 | 1.63 | 0.80吨 |
| RU05 | 10 | 0.39 | 0.38吨 |
| NR05 | 10 | 0.52 | 0.51吨 |
| L05 | 5 | 1.24 | 0.61吨 |
| PF05 | 5 | 1.45 | 0.71吨 |
| EG05 | 10 | 0.99 | 0.96吨 |
| MA05 | 10 | 2.27 | 2.18吨 |
| PP05 | 5 | 1.31 | 0.63吨 |
| EB05 | 5 | 1.19 | 0.58吨 |
| UR05 | 20 | 1.48 | 2.97吨 |
| SA05 | 20 | 1.41 | 2.78吨 |
| C05 | 10 | 2.41 | 2.46吨 |
| CS05 | 10 | 2.06 | 2.07吨 |
| A05 | 10 | 1.17 | 1.19吨 |
| B05 | 10 | 1.49 | 1.44吨 |
| M05 | 10 | 1.83 | 1.76吨 |
| Y05 | 10 | 0.78 | 0.77吨 |
| RM05 | 10 | 2.17 | 2.25吨 |
| OI05 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P05 | 10 | 0.84 | 0.86吨 |
| CF05 | 5 | 0.71 | 0.35吨 |
| SR05 | 10 | 0.97 | 0.95吨 |
| JD05 | 10 | 1.45 | 1.33吨 |
| LH05 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP05 | 10 | 0.70 | 0.70吨 |
二、对冲策略变动（货值差变动）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 12月1日 | 11月30日 | 变动δ | 占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| OI05 | 1.00SP05-0.66OI05 | -0.07 | -0.18 | 0.11 | 1.66% |
| JM05 | 1.00SP05-0.61JM05 | 0.27 | 0.19 | 0.07 | 1.12% |
| P05 | 1.00SP05-0.84P05 | -0.59 | -0.64 | 0.05 | 0.78% |
| Y05 | 1.00SP05-0.78Y05 | -0.31 | -0.36 | 0.05 | 0.77% |
| UR05 | 1.00SP05-1.48UR05 | -0.59 | -0.63 | 0.04 | 0.65% |
| SF05 | 1.00SP05-1.65SF05 | -0.05 | -0.09 | 0.04 | 0.59% |
| B05 | 1.00SP05-1.49B05 | -0.02 | -0.05 | 0.03 | 0.43% |
| M05 | 1.00SP05-1.83M05 | -0.03 | -0.03 | 0.01 | 0.13% |
| C05 | 1.00SP05-2.41C05 | -0.34 | -0.34 | 0.01 | 0.10% |
| PG05 | 1.00SP05-0.66PG05 | 0.32 | 0.31 | -0.01 | 0.09% |
| CS05 | 1.00SP05-2.06CS05 | -0.03 | -0.03 | 0.00 | 0.04% |
| A05 | 1.00SP05-1.17A05 | 0.19 | 0.19 | 0.00 | 0.00% |
| LU05 | 1.00SP05-1.82LU05 | -0.70 | -0.69 | -0.01 | -0.06% |
| RM05 | 1.00SP05-2.17RM05 | 0.24 | 0.25 | -0.01 | -0.07% |
| FU05 | 1.00SP05-2.26FU05 | 0.65 | 0.66 | -0.01 | -0.19% |
| FG05 | 1.00SP05-1.79FG05 | 1.39 | 1.40 | -0.01 | -0.22% |
| PB05 | 1.00SP05-0.69PB05 | 1.19 | 1.21 | -0.02 | -0.25% |
| J05 | 1.00SP05-0.26J05 | -0.11 | -0.10 | -0.02 | -0.25% |
| AG06 | 1.00SP06-0.84AG06 | 6.16 | 6.19 | -0.02 | -0.35% |
| PP05 | 1.00SP05-1.31PP05 | 1.56 | 1.59 | -0.03 | -0.43% |
| SC05 | 1.00SP05-0.12SC05 | -0.28 | -0.25 | -0.03 | -0.47% |
| I05 | 1.00SP05-0.81I05 | 0.51 | 0.55 | -0.03 | -0.51% |
| SM05 | 1.00SP05-1.62SM05 | 0.68 | 0.71 | -0.03 | -0.53% |
| MA05 | 1.00SP05-2.27MA05 | 0.88 | 0.92 | -0.04 | -0.57% |
| SR05 | 1.00SP05-0.97SR05 | 1.25 | 1.29 | -0.04 | -0.61% |
| AU06 | 1.00SP06-0.18AU06 | -0.60 | -0.56 | -0.04 | -0.62% |
| SS05 | 1.00SP05-0.77SS05 | 0.30 | 0.34 | -0.04 | -0.62% |
| RB05 | 1.00SP05-1.50RB05 | 1.03 | 1.07 | -0.04 | -0.65% |
| TA05 | 1.00SP05-2.05TA05 | 1.33 | 1.38 | -0.05 | -0.70% |
| EG05 | 1.00SP05-0.99EG05 | 2.64 | 2.69 | -0.05 | -0.73% |
| HC05 | 1.00SP05-1.52HC05 | 0.81 | 0.86 | -0.05 | -0.74% |
| V05 | 1.00SP05-1.63V05 | 1.75 | 1.80 | -0.05 | -0.77% |
| LH05 | 1.00SP05-0.19LH05 | 1.14 | 1.19 | -0.05 | -0.79% |
| SA05 | 1.00SP05-1.41SA05 | -0.56 | -0.51 | -0.06 | -0.84% |
| L05 | 1.00SP05-1.24L05 | 1.63 | 1.68 | -0.06 | -0.87% |
| PF05 | 1.00SP05-1.45PF05 | 1.81 | 1.89 | -0.07 | -1.09% |
| JD05 | 1.00SP05-1.45JD05 | 0.21 | 0.28 | -0.07 | -1.12% |
| RU05 | 1.00SP05-0.39RU05 | 1.59 | 1.67 | -0.08 | -1.16% |
| EB05 | 1.00SP05-1.19EB05 | 1.90 | 2.02 | -0.12 | -1.73% |
| SN05 | 1.00SP05-0.32SN05 | 0.74 | 0.86 | -0.12 | -1.79% |
| ZN05 | 1.00SP05-0.54ZN05 | 0.12 | 0.30 | -0.18 | -2.72% |
| NI05 | 1.00SP05-0.45NI05 | -2.25 | -2.10 | -0.15 | -2.38% |
| CU05 | 1.00SP05-0.21CU05 | -0.16 | -0.03 | -0.13 | -2.01% |
| AL05 | 1.00SP05-0.71AL05 | -0.15 | -0.02 | -0.13 | -1.96% |
| CF05 | 1.00SP05-0.71CF05 | 1.85 | 1.99 | -0.15 | -2.18% |
| AP05 | 1.00SP05-0.70AP05 | 1.30 | 1.44 | -0.15 | -2.22% |
报告结构与来源
- 报告内容涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品。
- 所有图表数据均来源于上海期货交易所、大连商品交易所及郑州商品交易所，结合银河期货内部模型分析。
- 报告旨在为投资者提供对冲策略参考，帮助降低风险并提高收益。
投资建议
- 投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
- 建议通过历史对冲图验证策略安全性，确保在合理范围内进行操作。
- 银河期货不承担因使用本报告而产生的任何责任，建议投资者独立判断。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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- 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行评估并谨慎操作。
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