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2025年07月03日 商品期货早班车总结（招商期货）

基本金属

铜

• 市场表现：铜价昨日震荡偏强，伦敦价格突破1万美金。
• 基本面：美国小非农数据下降导致美债收益率下行，铜矿和精铜供应紧张加剧，对铜价构成压力。国内现货升水扩大，流动性增强。
• 交易策略：维持逢低买入思路，宏观和基本面均支持价格走强。
• 风险：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：电解铝2508合约上涨1.31%，0-3月差320元/吨。
• 基本面：供应端高负荷生产，运行产能小幅上升；需求端铝材开工率下降。
• 交易策略：尽管宏观环境利好，但需求走弱和成本支撑趋弱，建议谨慎看多。
• 风险：海内外宏观政策变化。

氧化铝

• 市场表现：氧化铝2509合约上涨2.88%。
• 基本面：国内反内卷消息和几内亚铝土矿价格指数影响，供给产能小幅增加。
• 交易策略：建议单边关注逢低买入机会。
• 风险：几内亚矿业政策变化。

锌

• 市场表现：锌价基本持平，内外价差回落，升水缩小。
• 基本面：冶炼端进口矿集中到货，原料库存宽松；消费端走弱，月差Back结构预期回落。
• 交易策略：上方承压，建议逢高抛空。
• 风险：国内需求超预期，进口矿放量不及预期。

（其他品种略，详见完整报告）

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