20250113-国投期货-股指周报_市场避险情绪仍较强_等待进一步政策信号指引_7页_1mb

市场避险情绪仍较强，等待进一步政策信号指引

核心内容

当前市场整体呈现避险情绪，投资者对政策信号的期待较高。从国内外市场表现来看，美元指数走强、人民币贬值、部分资产价格下跌，反映出市场对美联储政策及全球经济形势的担忧。与此同时，国内政策层面持续释放积极信号，推动市场在低位震荡中等待进一步的政策指引。

主要观点

1. 国内市场表现

• 宽基指数：除科创50小幅上涨外，其他宽基指数均出现回落，其中500价值指数跌幅超过2.5%。
• 行业表现：中信一级行业中，商贸指数跌幅较大，超过6.6%；家电指数则领涨，涨幅超过2%。
• 风格表现：消费和稳定风格相对偏弱，市场情绪较为谨慎。
• 期指基差：期指各品种合约基差年率全线走弱，显示市场对未来走势预期不一。
• 资金面：北向资金成交额震荡回升，但融资余额明显回落，资金情绪呈现分化。

2. 国际市场动态

• MSCI全球主要股指：跌多涨少，金砖四国跌幅近4%，显示新兴市场承压。
• 美联储政策：12月会议纪要显示通胀上行风险增加，市场担忧2025年降息幅度可能低于预期。
• 非农数据：美国12月非农数据远超预期，进一步支持美联储放慢降息节奏。
• 市场预期：市场预计6月前美联储不会再度降息，下半年不降息概率上升。
• 美股风险：美联储官员警告美股估值偏高，可能面临大幅下跌风险。

3. 驱动因素分析

• 国内政策：中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，财政政策方向积极，强调与货币政策协调。
• 货币政策：央行表示将择机降准降息，但同时关注“防范资金空转”和“增强外汇市场韧性”。
• 汇率管理：央行延续维稳汇率基调，释放回收离岸流动性的信号，并调整宏观审慎参数。
• 市场关注点：后续将重点关注央行互换工具的使用、稳汇率措施、险资增配权益市场的制度障碍等。

关键信息

• 美元指数：上周上涨近0.7%，人民币对美元贬值0.32%，显示美元走强趋势。
• 政策预期：市场对特朗普上台初期政策信号较为敏感，波动性有所增加。
• 资金情绪：资金面分化，北向资金回升，但融资余额回落，显示市场情绪偏谨慎。
• 资产配置：A股市场短期预计在低位震荡，等待进一步的政策驱动信号。

展望未来

• 美元影响：市场对强美元带来的政策约束仍有担忧，短期流动性或受影响。
• A股走势：短期内A股可能维持震荡格局，需等待政策信号和经济数据的进一步明朗。
• 操作建议：投资者应保持谨慎，关注政策动向与市场情绪变化，避免盲目操作。

图表说明

• 图1至图4：展示IH、IF、IC、IM合约的基差与价差情况。
• 图5至图8：反映各股指合约的成交量与持仓量变化。
• 图9至图10：显示沪深港股通成交额及融资买入情况。
• 图11至图12：呈现股指比价趋势。
• 图13至图28：涉及M1-M2剪刀差、中美日CPI、中美利差、成长类资产定价等关键指标。
• 图29至图30：展示美国政策利率走廊及金融市场条件指数。

操作评级

• 星级说明：红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌；一颗星表示趋势明确但操作性不强，两颗星表示趋势明确且行情正在发酵，三颗星表示趋势更加清晰且具备投资机会，白星表示短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其机构或个人客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。