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商品风格轮动周报：降息预期回落，避险情绪或升温

报告日期：2025年1月13日

★商品市场概述

2025年1月10日当周，商品市场涨跌分化明显。涨幅靠前品种集中于有色金属及能源品，包括锡、铜、镍等；跌幅靠前品种集中于化工品及农产品，如焦煤、菜粕、豆粕等。

★风格轮动及品种间相对估值表现

• 周期/成长风格：轮动偏向成长风格。
• 工业品/农产品风格：倾向于配置南华工业品。
• 贵金属/工业品风格：同样偏向南华工业品。
• 金/油比价：多配石油类商品。

套利操作方面，表现相对强势的套利组合涉及豆粕菜粕主力合约价差、玉米淀粉-玉米主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差；而表现较弱的为菜油-棕榈油主力合约价差、PP-3*MA主力合约价差、L-PP主力合约价差。

★风险提示

本报告的信息源自公开数据，仅供参考，不构成投资建议。分析师承诺详见报告最后部分。

★免责条款

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报告编制分析师：吴梦吟
从业资格号：F03089475
投资咨询号：Z0016707
联系邮箱：mengyinwu@orientfuturescom