20240910-开源证券-北交所信息更新_入选陕西省制造业单项冠军_2024H1钛金属复合材料营收+24.11__4页_694kb

天力复合（873576BJ）2024年半年度报告与投资分析总结

投资评级与业绩基本面

天力复合2024年上半年实现营业收入361亿元，同比增长10%；归母净利润39.3亿元，同比增长340%。钛金属复合材料表现尤为亮眼，营收达278亿元，同比增长2411%。基于下游产能增长放缓，分析师下调了2024-2025年的盈利预测，但上调了2026年的预期，预计归母净利润2024-2026年分别为91亿、94亿、106亿元，对应当前股价PE分别为175、170、151倍，维持“增持”评级。

行业地位与产能扩张

天力复合是国内层状金属复合材料领军企业，2021年钛-钢复合材料市场占有率约25%，成功入选陕西省制造业单项冠军。其募投项目“清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目”进展超25%，预期2024年底投产，将新增1万吨清洁能源金属材料产能。同时，研发中心升级项目投资进度达20%，进一步强化技术壁垒。

进口替代与风险提示

公司产品如钛-钢复合板在PTA、核电冷凝器等领域打破国外垄断，并在多晶硅还原炉、核电冷凝器等领域实现进口替代。需警惕的风险包括：原材料价格波动、技术创新加速导致竞争加剧，以及下游市场空间不确定性。

财务指标预计（2024-2026年）

总结

天力复合凭借钛金属复合材料的高速增长和产能扩张，保持行业领先地位，但仍需关注行业周期性和技术迭代风险。分析师维持“增持”评级，认为公司在清洁能源和高端制造领域具备长期成长潜力。