20201024-新时代证券-轻工制造行业_木浆系纸厂再发11月提价函_9月可选消费复苏强劲_25页_1mb

木浆系纸厂提价与可选消费复苏分析总结

核心内容

行业景气度与消费复苏

• 造纸行业：文化纸和白卡纸规模纸厂在11月再次发布提价函，显示行业景气度延续。白卡纸提价300元/吨，文化纸提价约200-300元/吨，提价落实情况较好，受益于龙头市占率高、海外疫情推动出口需求、新增产能有限等。
• 可选消费：9月可选消费复苏强劲，包括日用品、饮料、烟酒、化妆品等，其中日用品同比增长10.7%，饮料同比增长22.0%，烟酒同比增长17.6%，化妆品同比增长13.7%。预计四季度家居零售表现将较好。
• 地产与家具：地产温和向好，9月全国住宅商品房销售面积同比增长7.7%。家具零售额9月同比下降0.6%，但有望在四季度表现改善。

轻工板块投资主线

• 投资主线一：关注白卡纸、文化纸提价及四季度家居零售旺季带来的需求释放。
• 投资主线二：关注生活用纸、金属包装、消费电子包装等业绩确定性强且有边际改善预期的领域。
• 投资主线三：关注电子烟市场变化、跨境电商及家居出口等高增长赛道。

重点推荐股票组合

行业数据与趋势

造纸行业

• 原材料：进口针叶浆周均价4667元/吨，周环比+0.06%；进口阔叶浆周均价3589元/吨，周环比-0.43%；国废黄板纸周均价2115元/吨，周环比-2.49%。
• 成品纸：双胶纸周均价5200元/吨，周环比+0.97%；双铜纸周均价5492元/吨，周环比+0.76%；瓦楞纸周均价3675元/吨，周环比+0.99%；箱板纸周均价4537元/吨，周环比+0.98%；白卡纸周均价6583元/吨，周环比+3.16%；白板纸周均价4588元/吨，周环比+1.85%。

家具行业

• 原材料：TDI周均价16670元/吨，周环比+0.30%；纯MDI周均价22900元/吨，周环比+20.91%；中国木材价格指数收于1171.10，较前一周下降1.04%。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积同比增长259.94%，其中一线城市同比增长104.55%，二线城市同比增长484.96%，三线城市同比增长168.11%。

包装行业

• 原材料：原油价格调整，聚丙烯小幅回落。
• 下游需求：可选消费保持高增长，尤其是日用品、办公用品等。

行业动态与公司公告

行业要闻

1. 浆价维稳偏弱：进入10月，浆价持续维稳偏弱整理。
2. 白卡纸涨价：白卡纸龙头纸厂再发涨价函，提价幅度300元/吨。
3. 北欧纸业上市：北欧纸业在瑞典成功上市，山鹰纸业通过分拆实现跨境并购。
4. 快递业务增长：2020年全国快递业务量超600亿件，9月同比增长44.6%。
5. 玩具出口回升：中国传统玩具出口从下半年起“由负转正”。

公司公告

• 山鹰纸业：控股子公司北欧纸业境外上市，出售股权并收回资金约18.37亿元。
• 好莱客：收购湖北千川门窗有限公司51%股权，投资金额7亿元。
• 志邦家居：发布2020年前三季度业绩快报，实现营业收入23.72亿元，净利润1.98亿元。
• 东风股份：收购重庆首键药用包装材料有限公司75%股权，交易金额1.35亿元。

股票表现与估值

轻工板块走势

• 上周轻工制造行业指数涨跌幅为-0.71%，跑赢部分大盘指数。
• 重点个股如博汇纸业、松霖科技、梦百合涨幅居前。

估值与盈利预测

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 政策不确定性风险
• 宏观经济下行风险