20250126-东吴证券-东方甄选-01797.HK-FY2025H1业绩点评_运营逐渐企稳_建议关注微信渠道增量贡献_3页_454kb

东方甄选（01797 HK）FY2025H1业绩点评总结：东吴证券分析显示，公司运营逐渐企稳，重点关注微信渠道增量贡献。

• 财务表现：FY2025H1收入下滑93%至约38亿元，归母净亏损96.8亿元；剔除与辉同行影响，持续经营业务净利润3.3亿元，毛利率升0.7个百分点至33.6%。

• 业务策略：持续推进多渠道布局，包括抖音、天猫、微信、拼多多等平台。自营产品GMV达48亿元，占总收入37%；微信小店送礼功能日GMV破百万元，APP渠道用户增长84%，复购率高。

• 未来展望：盈利预测调整，FY2025-2027年Non-IFRS净利润预计225亿、502亿、695亿元，PE估值分别为66倍、29倍、21倍。维持“买入”评级，强调微信渠道增长潜力。

• 风险：面临渠道拓展不达预期、消费疲软及短期投入压缩利润的潜在风险。

报告建议投资者关注公司多渠道扩展和自营品深化，预期长期稳健发展。市场数据和评级基于分析师观点，投资者需谨慎。