20211017-首创证券-家用电器行业周报_三季报陆续披露_看好龙头公司竞争优势扩大_17页_2mb

家电行业三季报分析及投资策略总结

核心内容

行业整体表现

• 本周家电行业下跌 1.13%，小幅跑输大盘。
• 白电板块下跌 1.88%，黑电板块下跌 2.43%，厨电板块下跌 1.77%，小家电板块下跌 1.38%，照明电工及其他板块上涨 1.41%。
• 从年初至今，家电行业下跌 22.89%，大幅跑输大盘，其中白电下跌 26.38%，小家电下跌 16.66%。

三季报前瞻

• 白电企业：受去年同期高基数及今年部分地区汛情、疫情影响，收入端较上半年回落，业绩增速放缓，部分公司同比负增长。
• 厨电企业：传统大厨电企业受高基数、地产后周期需求减弱及原材料上涨影响，增速回落；集成灶企业受益于行业渗透率提升和渠道拓展，增速普遍高于传统烟灶企业。
• 小家电企业：厨房小家电增速承压，清洁和个护类家电受益于新品及渗透率提升，增速相对较高。
• 照明电工企业：公牛集团凭借强大渠道管控能力有望稳健增长；欧普照明短期业绩承压。

投资策略

• 白电：建议关注海尔智家（高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略）和美的集团（多元化、全球化发展）。
• 厨电：建议关注老板电器（传统业务稳健，洗碗机快速发力）以及火星人、亿田智能（受益行业高景气，渠道拓展）。
• 小家电：建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气（清洁电器增长潜力大）。
• 照明电工及其他：建议关注公牛集团（渠道与产品精耕细作）与欧普照明（商照业务快速发展）。

主要观点

• 四季度地产交房数据有望好转，推动家电行业景气度上升。
• 人口结构及产品更新需求支撑行业中长期增长。
• 短期原材料价格上涨加速行业洗牌，渠道变革带来新机遇，行业集中度持续上行，龙头公司竞争优势扩大。
• 估值处于低位，细分龙头投资价值凸显。

关键信息

北上资金动向

• 美的集团：沪深股通持股占比 18.82%，较上周提高 0.12pct。
• 公牛集团：沪深股通持股占比 18.63%，较上周提高 0.3pct。
• 格力电器：沪深股通持股占比 13.73%，较上周提高 0.01pct。
• 九阳股份：沪深股通持股占比 11.97%，较上周提高 0.08pct。
• 老板电器：沪深股通持股占比 10.06%，较上周下降 0.1pct。
• 海尔智家：沪深股通持股占比 8.9%，较上周提高 0.09pct。

个股行情

• 涨幅前五：聚隆科技（17.84%）、澳柯玛（14.02%）、瑞尔特（12.05%）、顺威股份（9.86%）、英飞特（9.69%）。
• 跌幅前五：毅昌股份（-19.6%）、东方电热（-13.06%）、开能健康（-11.14%）、长青集团（-10.06%）、深康佳B（-7.03%）。

行业基本数据

• 空调：产量当月值1034.8万台，同比下降 2.3%；销量当月值1089.6万台，同比上涨 3.2%；内销量当月值729.6万台，同比下降 0.8%；出口量当月值360万台，同比上涨 12.3%。
• 冰箱：产量当月值689.8万台，同比下降 14.2%；销量当月值712.5万台，同比下降 11.9%；内销量当月值350.9万台，同比下降 8.4%；出口量当月值361.6万台，同比下降 15%。
• 洗衣机：产量当月值633.6万台，同比下降 7.4%；销量当月值631.1万台，同比下降 8.2%；内销量当月值373.7万台，同比下降 5.9%；出口量当月值257.4万台，同比下降 11.4%。
• LCDTV：产量当月值1075万台，同比下降 30.8%；销量当月值1069万台，同比下降 30.2%；内销量当月值322万台，同比下降 23.5%；出口量当月值747万台，同比下降 32.8%。
• 抽油烟机：产量当月值257.5万台，同比上涨 5.2%；销量当月值262.2万台，同比上涨 4.4%；内销量当月值140.5万台，同比下降 2.9%；出口量当月值121.7万台，同比上涨 14.1%。

零售数据

• 8月社会消费品零售总额为 34394.9亿元，同比上涨 2.5%。
• 家电类零售额为 677.1亿元，同比下降 5%。
• 9月洗衣机均价同比上涨 7.1%（波轮式）、9.4%（滚筒式）。
• 9月空调均价同比下降 0.8%。
• 9月抽油烟机均价同比下降 5.6%。
• 9月彩电均价同比上涨 5.5%。

地产及原材料数据

• 30大中城市商品房成交套数 15245套，较上周下跌 50%。
• 30大中城市商品房成交面积 154.9万平方米，较上周下跌 52%。
• 2021年1-8月商品房销售面积累计值 114192.8万平方米，累计同比上涨 15.9%；8月商品房销售面积当月值 12544.6万平方米，同比下跌 15.6%。
• 2021年1-8月房屋竣工面积累计值 46739万平方米，累计同比上涨 26%；8月房屋竣工面积当月值 4956.7万平方米，同比上涨 28.4%。
• 原材料价格方面，镀锌板卷（0.5mm）价格 6894元/吨，较上周下跌 38元/吨；镀锌板卷（1.0mm）价格 6823元/吨，较上周下跌 24元/吨；铜（1#）价格 74160元/吨，较上周上涨 4210元/吨；铝（A00）价格 23640元/吨，较上周上涨 1020元/吨；中国塑料价格指数 1043.1，较上周上涨 0.1。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险。
• 终端需求萎靡风险。
• 汇率波动风险。

本周重要公告及行业新闻

公司公告

1. 海尔智家：实际控制人增持约 2701万股，增持均价 25.01元/股，增持金额约 6.75亿元。
2. 长虹美菱：累计回购 9,582,882股，占总股本的 0.9174%，支付资金约 20,552,943.96港元。
3. 深康佳A：董事张靖辞职。
4. 阳光照明：拟认购私募证券投资基金，金额不超 3亿元，基金存续期限 15年。

行业新闻

1. 美的集团：发布绿色战略，目标至2030年绿电占比达 30%。
2. TCL华星：拟将苏州华星纳入全资子公司，扩大电竞显示器面板布局，可能成为友达最大对手。
3. 小米集团：发布B端业务战略，目标赋能企业客户，IoB业务收入预计约 20亿元。

分析师简介

• 陈梦，首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 曾获十三届卖方分析师水晶球入围、十四届卖方分析师水晶球第五名、十八届新财富最佳分析师入围。

分析师声明

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