20250309-中国银河-东鹏饮料-605499.SH-2024年报与筹划港股上市公告点评_国内回款破200亿元_拟港股上市助力国际化_3页_1mb

东鹏饮料2024年报及港股上市筹划总结

核心内容

东鹏饮料在2024年实现了显著的业绩增长，并计划通过港股上市进一步拓展国际化业务。公司年报显示，2024年全年营业收入达158.4亿元，同比增长40.63%；归母净利润为33.3亿元，同比增长63.09%。现金回款突破200亿元，同比增长显著，显示出公司强大的现金流管理能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2024年实现收入和净利润的双增长，尤其是第四季度表现亮眼，收入和净利润分别同比增长25.1%和63.0%。
• 产品结构优化：第二曲线（非能量饮料）收入同比增长103.2%，占比提升7.9个百分点至15.9%，显示出产品多元化带来的增长潜力。
• 渠道与区域拓展：经销商数量同比增长7.1%，活跃终端网点增至近400万家，同时华东、华中、西南等区域增长显著，全省外市场占比提升至72.5%。
• 盈利能力提升：2024年公司净利率达到21.0%，同比增长2.9个百分点；毛利率44.8%，同比增长1.7个百分点，受益于规模效应、精益管理及原材料价格下降。
• 港股上市计划：公司拟发行H股并在港交所上市，旨在借助海外资本市场加速国际化进程，特别是在东南亚和中东等能量饮料快速增长的市场。

关键信息

财务指标预测

盈利能力分析

• 毛利率：2024年为44.8%，同比下降1.0个百分点，主要由于PET、纸箱和白糖等原材料价格下降。
• 净利率：2024年为21.0%，同比增长2.9个百分点，主要受益于规模效应和精细化管理。
• 费用控制：销售费用率同比下降0.4个百分点，管理费用率下降0.6个百分点，显示公司成本控制能力增强。

未来展望

• 短期增长动力：2025年Q1预计收入继续高增长，受益于发货节奏加快和春节返乡提前带来的动销效应。
• 长期增长潜力：随着消费群体和场景的拓展，能量饮料和运动饮料等第二曲线有望持续增长，公司具备先发优势，预计未来三年将保持稳定增长。

风险提示

• 需求下行风险：市场整体需求可能因经济环境变化而下滑。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对公司品牌和业务造成影响。

投资建议

分析师刘光意维持“推荐”评级，认为公司业绩的确定性与成长性较稀缺，未来发展前景良好。公司有望通过港股上市进一步释放增长潜力，实现国际化布局。

联系方式

• 分析师：刘光意
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• 机构地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层、上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层、北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
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