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中邮证券东鹏饮料2024年公司点评

报告发布时间：2025年3月9日

公司核心数据

• 股票代码：605499
• 最新收盘价：22.89元
• 总市值：约1191亿元
• 营收同比增长率（2024年）：40.63%
• 归母净利润同比增长率（2024年）：63.09%

投资要点

1. 业绩高增长：2024年实现营收15839亿元，归母净利润3327亿元，单Q4净利润同比增长6121%。
2. 双引擎驱动：能量饮料“东鹏特饮”与电解质饮料“补水啦”成增长核心。
   • 东鹏特饮市占率提升至能量饮料市场47.9%（销售量），归母净利润单Q4增长6297%。
   • 补水啦电解质饮料市场份额达55%（销售额），同比增长10120%。
3. 区域与渠道扩展：
   • 两广、华东、华北等区域收入增速快，线上渠道同比增长11695%。
   • 终端网点近400万家，经销商达3193家。
4. 财务优势：毛利率提升至44.81%，净利率达21%；合同负债4761亿元，现金流充足。

核心观点

公司依托双引擎产品战略与精细化渠道布局，2024年延续高增动能。未来将持续推进全国化布局、数字化升级及海外市场拓展，2025-2027年预计营收、净利润年复合增长率分别达28%和27%，维持“买入”评级。

风险提示

• 原料成本波动、行业竞争加剧、海外拓展不及预期。

盈利预测

分析师评级

• 投资评级：买入
• 相对基准收益率：超20%