20230813-华联期货-铜周报_宏观数据偏空抑制铜价_8页_636kb

总结报告

上述内容是一份关于铜市场分析的研究报告摘要，本人作为专业分析专家进行了内容整理。报告涵盖了宏观经济、铜价动态、供需分析、终端需求、政策预期等内容，以下为核心总结：

宏观经济

报告指出美国7月CPI同比上涨32%高于前值，显示通胀压力增大；中国7月出口下降92%，内需疲软，经济下行压力主导，政策组合拳可能逐步推出。海外信贷需求减少，不利于全球经济复苏，国内政策预期窗口期支撑铜市。

铜市场动态

本周铜价受宏观利空影响显著下跌，沪铜主力合约收于68200元/吨，环比下降166%，伦铜跌幅逾297%。国内电解铜社会库存977万吨，略有减少；保税区库存增加，总体供需仍偏紧，进口窗口未开放，支持铜价高位震荡。行业方面，铜精矿加工费维持高位，精炼铜产量环比增加，但消费淡季抑制需求增长，预计中期维持宽幅震荡。

全球及国内供应

全球5月铜产量同比下降14%主要由智利铜矿减产所致（如智利国家铜业产量大降）；中国7月铜产量环比微增，累计增速高。废铜进口增加，再生铜产能潜在增长，但2022年产量下滑，2025年目标提升至400万吨。全球铜短缺持续，2023前5月供应短缺近2400万吨。

终端需求

电力、新能源领域增长强劲：电网投资超5000亿元，可再生能源装机占比上升，特高压需求增加；房地产、汽车需求偏弱：房地产投资下降，汽车销量微增但新能源占比提升；家电方面空调内销出口复苏。短期内需求端支撑来自新兴产业，需疲软限制消费复苏。

政策与投资建议

国内政策调整预期（地产、降准）提供支撑，但刺激力度减弱。报告建议下周若铜价企稳，可适度买入期货或多头期权，参考沪铜2309合约支撑位67000元/吨，预计中期区间震荡。

免责声明: 本报告基于历史数据与分析，仅供参考，不构成投资建议。详细内容请阅读原文。