20250624-国泰期货-2025年下半年纯苯_苯乙烯期货行情展望_压缩EB利润_旺季小反弹_22页_1mb

2025年下半年纯苯、苯乙烯期货行情展望总结

供应端

• 纯苯：供应压力持续高企，2025年全年表观需求预计增长8.9%，增速回落但仍处高位。下半年国内裂解装置投产高峰期导致产量显著增加，进口量预计月均稳定在45万吨左右，全年进口555万吨，同比+28.7%。加氢苯产量持平，期货上市或提升其市场地位。
• 苯乙烯：供应修复面临逆转，下半年国内外装置大规模重启及新产能投放，供应将显著增加，推高港口库存，累库周期预计始于7-9月。

需求端

• 需求结构变化：苯乙烯成为核心支撑，2025年表需同比+15.4%，增速最高。四小下游整体增速放缓：己内酰胺+7%、苯胺-8%、己二酸预计-7%；苯酚由弱转强，表需+7%。下游需求分化，家电需求疲软，3S工厂库存健康。
• 具体下游：苯乙烯高利润维持需求；己内酰胺和苯胺转弱，增幅有限；苯酚受产能推迟和PC高产支撑；己二酸弱势维持。

未来展望

• 短期：Q3苯乙烯面临供应修复和需求疲软，库存累库导致利润压缩，关注基差回落和价格机会。
• 长期：Q4若出口订单增加和贸易政策有利，苯乙烯可能阶段性反弹；纯苯整体库存维持高位，供需格局偏松。
• 风险：原油价格大幅波动和乙烷风险持续放大，可能影响整体市场。

风险提示

• 原油价格剧烈变动和乙烷风险是主要不确定性因素，需密切关注全球经济和贸易政策影响。