20240415-德邦证券-农林牧渔行业周报_终端需求不佳_猪价震荡走低_16页_1mb

农林牧渔行业周报分析总结

生猪养殖板块：

• 市场供需： 当前猪价震荡走低，主因是终端需求疲软，屠企压价力度加大，且大体重肥猪出栏增加。4月12日全国生猪均价为1518元/公斤，周环比下降0.26%。
• 消费与产能： 随着气温升高，终端消费表现不佳，屠企宰量有所下滑，4月12日涌益样本屠企屠宰量周环比下降7.0%。但二育群体出栏积极性提升，导致生猪平均体重上升，环比涨幅达0.60%。
• 盈利与补栏： 养殖端仍处于亏损状态，自繁自养利润为-28.47元/头，外购仔猪亏损较少。由于猪价高位，补栏意愿整体低迷，仔猪价格继续下探，周环比跌幅显著。
• 中长期展望： 行业产能仍将去化，预计中长期猪价在消费回暖与产能收缩背景下有望回升，建议在估值低位关注龙头公司如牧原股份、温氏股份、华统股份等。

白羽肉鸡板块：

• 供需结构与价格： 饲养端补栏情绪偏弱，鸡苗与肉鸡价格分别下跌至3.26元/羽与7.80元/公斤，种苗价格周环比跌幅超过40%。
• 产能去化： 引种受限已传导到父母代，白羽肉种鸡存栏逐步回落，预计2024年上半年商品代鸡苗供给将大幅减少，未来鸡肉价格有望上行。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

黄羽肉鸡板块：

• 供给偏紧： 出栏量连续三年下滑，产能收缩严重，猪周期底部激发黄鸡市场信心。
• 价格趋势： 饲养端亏损持续，育种规模下降，初步估算父母代存栏低于2019年水平，供给约束将驱动价格上行。建议关注立华股份。

种业板块：

• 政策推动： 《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案》及2024年中央一号文件支持转基因产业化，生物育种有望在粮食安全中发挥关键作用。
• 市场机会： 转基因商业化加速，种企龙头在玉米、大豆种业拥有竞争优势，建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

本行业周走势： 农林牧渔板块遭遇大幅下跌（-6.05%），相比上证指数（-1.62%）走势偏弱，子板块中养殖业跌幅最大，长达709个百分点，反映出整体市场调整压力。

风险提示：

• 生猪板块核心风险在于疫病、气候等导致的供需波动加剧。
• 鸡鸭养殖则面临周期性价格波动与产能去化节奏不确定的挑战。
• 种业面临政策落地与市场接受度转变过程中的不确定性。