海外聚焦2023年5期：美英央行均暂停加息-20230924-财通证券-22页_1mb

美英央行均暂停加息总结

核心内容

2023年9月，美联储和英国央行均宣布暂停加息，标志着全球主要经济体在货币政策上出现调整。日本央行则继续维持宽松政策，而经合组织（OECD）上调了对今年全球经济增长的预期。与此同时，美国面临政府停摆风险，汽车工人罢工事件也对经济造成一定影响。

主要观点

美联储暂停加息，高利率或将维持更久

• 利率维持不变：美联储将基准利率维持在5.25%-5.5%的目标范围内，暂停加息。
• 加息预期未消失：点阵图显示，9月对2023年利率的预期中值为5.6%，暗示年内可能仍有一次加息。
• 2024年降息预期下调：对2024年末利率的预期中值达到5.1%，较6月上升50个基点，降息幅度预期从100个基点降至50个基点。
• 鲍威尔表态：强调实际利率目前为“有实质意义的正值”，需保持一段时间，未来决策将基于综合数据。

英国央行暂停加息，通胀仍高

• 利率维持不变：英国央行将关键利率维持在5.25%不变，结束连续14次加息。
• 通胀压力仍存：当前通胀率仍是目标水平2%的三倍多，预计2025年第二季度才能回到目标。
• 经济增长预期下调：第三季度GDP增长预测从0.4%下调至0.1%，下半年潜在增长可能弱于预期。
• 政策灵活性：如果通胀未按预期回落，央行将采取行动。

日本央行继续宽松政策

• 维持短期利率：将短期利率维持在-0.1%，并继续购买日本国债。
• 收益率曲线控制：将10年期国债收益率维持在0%左右，波动范围控制在±0.5%。
• 通胀预期加速：认为通胀预期有加速迹象，将继续耐心实施宽松政策以实现物价目标。

关键信息

美国经济政策速览

• 政府停摆风险：若国会未能通过临时拨款计划，美国政府将面临停摆。目前众议院提出31天的权宜支出议案，但缺乏支持。
• 汽车行业罢工：美国汽车工人联合会（UAW）对三大车企发起罢工，涉及约14.6万名工人，占美国汽车制造业工人总数的56%。
• 经济数据：亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率与前值持平；美国财政部一般账户余额小幅上升；红皮书商业零售销售周同比小幅下降；新屋开工和成屋销售总数均下降。

非美经济政策扫描

• 欧央行态度不明朗：部分管委认为通胀风险趋于平衡，但整体经济前景存在不确定性，未来政策仍不明朗。
• 经合组织上调增长预期：预计2023年全球GDP增长为3%，2024年为2.7%。美国GDP增速将从2.2%放缓至1.3%，欧元区则从0.6%小幅上升至1.1%。
• 中国增长预期：预计2023年和2024年中国经济增长分别为5.1%和4.6%。

风险提示

• 美联储紧缩超预期：若美联储在2023年内再次加息，可能对市场造成冲击。
• 美国经济下行超预期：政府停摆和汽车行业罢工可能对经济产生负面影响，需密切关注。

图表说明

• 图1：FOMC 9月加息预期点阵图，显示2023年利率预期中值为5.6%。
• 图2：历次FOMC预测2023年美国各经济指标。
• 图3：美联储加息路径预测。
• 图4：美联储流动性使用量。
• 图5：纽约联储衰退概率预测模型。
• 图6：美国申请失业金人数。
• 图7：历史上美国工会罢工情况。
• 图8：今年以来美国工会罢工情况。
• 图9：主要经济体制造业PMI。
• 图10：主要经济体服务业PMI。
• 图11：欧洲系统性压力指数。
• 图12：主要经济体GDP。
• 图13：日本CPI同比。
• 图14：主要经济体CPI同比。
• 图15：主要经济销售数据同比。
• 图16：亚特兰大联储预测美国GDP环比折年率。
• 图17：美国财政部一般账户余额。
• 图18：红皮书商业零售销售周同比。
• 图19：美国8月新屋开工和成屋销售总数。
• 图20：英国CPI同比。
• 图21：日本进出口同比。

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