20251118-弘业期货-美豆大涨创新高_豆粕库存缓解_11页_712kb

市场摘要

本报告总结了2025年11月18日宏业期货金融研究院陈春雷分析师对豆粕和大豆市场分析的主要观点。报告核心基于美豆和国内大豆市场的最新动态，结合产量、进口、库存和需求数据，展望短期行情。

国际市场动态
美豆单产和总产因天气因素调减，期末库存减少，全球供应预期收紧，叠加中美贸易协议解除部分关税，但美豆进口成本仍高于南美大豆。10月进口大豆环比下降26%，市场数据显示美豆价格创新高，预计将继续上涨。

国内市场情况
国产大豆产量微降19万吨至2090万吨，华北天气不佳致减产，销售进度分化，东北地区销售较快，新豆品质以高蛋白为主，受市场追捧。进口大豆到港量环比回落，港口库存高位但仍下降。油厂开机率回升，豆粕产量增加，库存轻微下降，但饲料需求强劲，豆粕现货价格稳中小涨。

需求分析
养殖业整体亏损，受猪价低迷影响，能繁母猪存栏略有调整，但产能恢复缓慢。禽类养殖延续亏损，饲料产量环比略有回落，但同比增加，显示需求仍偏强。

后市展望
国产大豆小幅减产导致供需格局略有变化，但国内进口大豆充足。美豆上涨利多市场，油厂库存缓解加上需求强劲，预计豆一合约震荡反弹，豆粕维持震荡。图示数据支持库存和价格走势变化。

总结：市场供需均衡但存波动，短期震荡为主。

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