20240516-天风证券-奥瑞金-002701.SZ-盈利改善_多维并举挖掘发展机遇_4页_741kb

奥瑞金（002701）2023年年报及2024年一季报点评

公司表现

2024年一季度，奥瑞金实现收入36亿元，同比增长6%；归母净利润28亿元，同比增长33%。2023年公司收入同比下降2%，但仍实现归母净利润同比增长37%，扣非净利润增长62%。其中公司金属包装产品收入虽微降，但毛利率提升4个百分点至16.83%，显示出盈利水平的改善。

主要业务亮点

• 产品结构优化：三片罐业务稳定增长，创新产品表现抢眼；二片罐业务销量提升，盈利改善明显。
• 分红力度增强：2023年拟派发现金红利31亿元，分红率达40%，回报投资者。
• 多款新产品布局：“犀旺运动营养饮料”、“乐K精酿啤酒”、“元本善粮预制菜”等新品已上线销售，丰富产品线。

战略进展

• 并购整合：正在推进以现金方式收购中粮包装全部股份的要约收购事项，预计将进一步优化行业布局和提升市场份额。
• 国际化拓展：与中粮包装、豪能香港有限公司共同投资建设欧洲中部金属包装项目，推进海外布局。
• 研发投入：持续加大产品创新和整体服务能力提升，强化核心竞争力。

评级与估值调整

维持“买入”评级，更新盈利预测：预计2024-2026年归母净利分别为93亿、107亿、123亿元，对应PE分别为13、11、10倍。目标价格较当前47元有所上调。

风险提示

• 客户集中度高；
• 原材料价格波动；
• 安全风险；
• 海外扩张带来的管理风险。