20220825-富途证券国际_香港_-小米集团-W-01810.HK-二季报点评_业绩承压_静待宏观经济回暖和消费电子周期复苏_8页_1mb

小米集团-W (1810.HK) 2022年第二季度财报总结

核心内容概述

小米集团-W于2022年8月19日发布了2022年第二季度财报。数据显示，公司整体业绩承压，营收和净利润均出现下滑，主要受到宏观经济下行、海外高通胀、消费电子需求疲软等外部因素的影响。同时，库存高企和费用增长进一步加剧了盈利能力的下滑。

主要观点与关键信息

1. 公司整体业绩承压

• 营收：22Q2营收为701.71亿元，同比下滑20.1%。
• 净利润：经调整净利润为20.8亿元，同比大幅下滑67.08%。
• 净利率：调整后净利率降至2.97%，盈利能力显著下降。
• 毛利率：22Q2毛利率下滑至16.77%，主要受库存去化和高通胀影响。

2. 手机业务量价齐跌

• 手机业务营收：423亿元，同比下滑28.4%，占总营收的60.24%。
• 出货量：22Q2手机出货量为3910万部，同比下滑26.09%。
• ASP（平均销售价格）：1081.84元，环比下滑9%，同比下滑3%。
• 高端化进展：二季度未发布高端新品，Mix Fold2、小米12S Ultra等高端机型预计于Q3发布，ASP有望回升。

3. IoT业务受海外通胀影响，大家电逆势增长

• IoT业务营收：198亿元，同比下滑4.5%，毛利率降至14%。
• 大家电品类：空调、冰箱、洗衣机等大家电品类收入同比增长超25%，创历史新高。
• 电动车进展：本季度电动汽车和其他创新业务费用为6.11亿元，自动驾驶领域首期研发投入为33亿元，预计短期内对盈利能力产生影响。

4. 互联网业务受宏观与监管因素影响

• 互联网业务营收：69.7亿元，同比略微下滑0.89%。
• 广告与游戏业务：广告业务增速放缓至0%，游戏业务增速为11%。
• MIUI月活用户：22Q2全球MIUI月活用户达5.47亿，环比增长3.4%，主要受益于硬件出货量增长。
• 海外互联网业务：22Q2营收达17亿元，同比增长52.1%，占互联网业务比重提升至23.9%。

投资建议

• 短期承压：受宏观经济下行、高通胀、消费电子需求疲软及库存高企等因素影响，公司盈利能力短期承压。
• 下半年展望：预计公司将在下半年推进新品发布和海外市场去库存，同时持续加大对电动汽车等创新业务的投入。
• 长期看好：小米手机市场地位稳固，静待宏观经济回暖和消费电子周期复苏，关注电动车业务的发展潜力。

风险提示

• 地缘政治风险
• 政策监管风险
• 供应链受限风险
• 经济下行风险
• 高端化策略不及预期
• 新品发布不及预期

公司关键财务数据

总结

小米集团-W在2022年第二季度面临多重外部挑战，导致营收和净利润双降。手机业务作为主要收入来源，受需求疲软、高基数及核心零部件短缺影响显著，出货量和ASP均出现下滑。IoT业务因海外高通胀受挫，但大家电品类表现强劲。互联网业务受监管和宏观经济影响略有下滑，但海外业务增长迅速。公司正加大在电动车等创新领域的投入，预计短期内对盈利能力造成压力，但长期仍具增长潜力。投资者应关注宏观经济复苏及消费电子周期的回暖信号，同时警惕各类风险因素。