20250703-东吴证券-2025年7月大类资产配置展望_顺势而为_蓄势待变_55页_4mb

2025年7月大类资产配置展望总结

### 各类资产配置展望

#### A股与港股

• 市场表现：预计7月A股呈现震荡调整，短期受动量效应支撑，后市可能调整；港股整体节奏与A股一致，但A股筹码结构更优，7月初A股优于港股。
• 风格轮动：7月上旬成长风格占优，红利板块震荡；中下旬成长风格可能转弱，红利风格凸显，但风格变化受事件驱动。
• 内外因素：国内需更多利好政策，海外关注7月9日关税暂缓期到期及美联储降息概率。

#### 美股与黄金

• 反向波动：美股与黄金预计维持反向震荡格局，需关注关税谈判、经济数据及美联储政策。
• 黄金：风险度中等，降息预期升温，震荡幅度缩小并逐步走强。
• 美股：估值高位，支撑震荡；需警惕关税暂缓期到期及经济数据影响。

#### 国债与美债

• 利率趋势：全球通胀黏性、避险情绪推动利率震荡偏强，国内政策宽松或延续，美债利率中长期下行有限。

### 理性配置建议

• 基金配置：建议均衡配置ETF，重点布局钢铁、有色金属、芯片、军工等板块。
• 风险提示：市场环境变化可能致模型失效；宏观经济趋缓及跨境事件可能引发波动。

主要模型与工具

• 权益择时模型：包含基本面、资金面、国际面、估值面及技术面五大维度，滚动测算大盘走势与风格轮动。
• 日历效应：历史数据显示7月多数宽基指数表现强势，8月可能震荡，需防范提前调整风险。

市场热情与资产轮动、模型结果展示等技术分析已简略