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期货商品研究晨报总结

发布机构：国泰君安期货
日期：2025年07月03日

贵金属及基本金属观点

1. 黄金

   • 观点：降息预期升温，支撑金价（趋势强度：+1）。
   • 数据：沪金夜盘涨幅1.47%，Comex黄金涨0.56%。
   • 新闻：特朗普政策争议、英国财政风险、伊朗核问题等宏观事件升温避险情绪。

2. 白银

   • 观点：继续冲高（趋势强度：+1）。
   • 数据：沪银夜盘涨幅1.11%，白银T+D涨幅1.24%。
   • 新闻：与黄金关联事件同步，白银受工业需求支撑。

3. 铜

   • 观点：美元承压，价格坚挺（趋势强度：+1）。
   • 数据：沪铜主力合约夜盘涨幅0.45%，伦铜涨0.67%。
   • 新闻：印尼镍铁项目投产、贸易协议传闻、ADP就业数据超预期。

4. 锌

   • 观点：区间运行（趋势强度：0）。
   • 数据：沪锌主力合约夜盘微跌0.11%，伦锌跌1.00%。
   • 新闻：宏观经济事件影响中性，锌库存去化有限。

5. 铅

   • 观点：中期偏强（趋势强度：+1）。
   • 数据：沪铅主力合约夜盘微涨0.44%。
   • 新闻：进口限制趋严，国内需求边际改善。

6. 锡

   • 观点：宏观环境带动上行（趋势强度：0）。
   • 数据：沪锡主力合约夜盘微跌0.49%。
   • 新闻：印尼、菲律宾政策调整，新能源需求平稳。

7. 镍·不锈钢

   • 镍：矿端支撑松动，冶炼端限制上行弹性（趋势强度：0）。
   • 不锈钢：库存去化，钢价修复但弹性有限（趋势强度：0）。
   • 数据：市场库存边际去化，印尼镍铁项目推进。

市场整体态势

• 宏观主导：外围政治、贸易及就业数据（如ADP超预期）逐步主导金属价格。
• 货币预期：美元承压贡献对铜、黄金等避险资产支撑。
• 供需分化：部分品种（如铜、铅）库存边际改善，支撑价格修复；锌、镍则面临供需偏弱困境。
• 风险提示：重大政策、数据超预期可能引发方向性波动。

(免责声明及研究方法详阅完整报告)