2025-02-21-招商银行-固收产品月报（2025年2月）_纯债净值小幅回落_波动增多_固收+更具性价比_8页_891kb

纯债净值小幅回落，波动增多，固收+更具性价比
——固收产品月报（2025 年 2 月）

近期要点摘要回顾（近1月，2025年以来）
固收产品表现：含权债基>现金管理>高等级同业存单指基>短债基金>中长期债基
收益回顾（近一个月）：含权债基>现金管理>高等级存单指基>短债基金>中长期债基

债市回顾：资金面中性偏紧张，央行预期管理收紧，三大因子对债市中性偏空；债券利率震荡上行。
短期策略：维持纯债配置，等待回调机会；固收+产品性价比提升，建议增加配置。

核心内容：

• 债市利率短期震荡向上，但仍处于震荡下行区间；信用利差压缩，信用债性价比高于利率债；股市震荡上行，春季行情短期可期。
• 短期债市风险回调，短期暂不加仓纯债产品；长期利率中枢下行方向未变，可逢回调加仓。
• 需流动性者保持现金产品，增配稳健低波理财和短期债券基金；稳健型投资者暂停增配；进阶稳健投资者大举增配固收+，QDII产品。

注：债券利率上行，对应债券价格下跌，净值下滑；利率下行，净值上行；建议风险分类下的配置策略调整。