20231207-山西证券-2023年11月外贸数据点评_低基数效应下出口同比增速转正_机电产品出口表现亮眼_6页_1mb

报告总结

1. 进出口数据概况

• 11月出口同比增速由负转正，达到0.5%，环比增长6.5%，主要受低基数效应和**海外消费旺季（补库需求）**带动，但低于市场预期；进口同比下滑0.6%，环比上升2.4%。
• 主要风险因素：海外需求疲软（库存高企、补库动力不足）、价格效应（尤其是大宗商品价格下跌拖累）、以及地缘风险。

2. 国别出口表现

• 对美出口转正且延续改善，分析指出美国消费需求仍具韧性。
• 对俄出口维持高增长（30%）但基数较高。
• 欧盟整体出口增速下行，但东盟国家出口有所提升；全球贸易逐步回暖，对外需帮助或增强。

3. 商品类别深度分析

• 机电产品表现亮眼：相比10月，船舶、集成电路、手机等机电品类出货量提升；汽车出口虽同比增速回落但仍维持高位（约30%），预计或有放缓。
• 家电产品增长强劲：数量增长明显，有望继机电产品后成为出口新亮点。
• 传统消费品：
  • 箱包和服装因价格效应拖累严重，仅数量略有增长；
  • 靴靴出口数量拖累收窄，但价格仍有下行压力；
  • 玩具和家具出口同比降幅收窄。

4. 后期展望与风险提示

• 出口增速下行压力仍大，未来保持韧性依赖全球补库需求持续性、海外通胀缓解节奏以及我国制造业成本控制。
• 内需疲软一定程度反映在进口数据中，拐点出现尚需观察。

免责声明：入市有风险，投资需谨慎。报告数据仅供参考，不代表山西证券最终建议。