20231207-东方金诚-2023年11月贸易数据点评_低基数推动11月出口同比增速转正_需求不足是进口数据偏弱的主要原因_4页_310kb

2023年11月贸易数据总结

出口数据

• 11月出口同比增速从-64%转为+5%，主要原因为去年11月出口基数大幅下降（-104%），拖累效应减弱。环比增长63%，与历史均值基本持平。
• 全球制造业PMI持续收缩，外需虽弱，但四季度拖累GDP效应将减轻。
• 按主要伙伴，对美出口同比7.3%转正，由基数驱动；对东盟出口降幅收窄至-7.1%，基数影响显著；欧盟和日本出口降幅扩大。

进口数据

• 11月进口同比-6%，前值+3%，低于市场预期，主因国内需求不足和经济下行，制造业PMI连续收缩。
• 环比增速环比2.4%，低于历史均值41%，显示进口动能疲软。
• 商品进口分化：原油和大豆进口额转负，铁矿石和集成电路进口额改善，反映需求和价格因素影响。

其他分析

• 汽车出口同比增速减缓（27.9%），但势头延续；欧盟反补贴调查风险。
• 出口结构优化，“一带一路”占比提升；潜在出口新动能源于制造业升级。
• 未来展望：出口可能进一步好转（12月增速或达50%），但进口持续偏弱，受需求和价格因素拖累。

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