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证券研究报告总结：【卓越推】传媒行业分析

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦传媒行业，特别是二次元经济的发展趋势及政策监管变化。报告发布于2018年8月13日，由首席分析师郭荆璞及研究助理温世君、王上共同撰写。报告指出，二次元经济在资本市场的关注度持续上升，行业正在从内容创作向资源整合和战略投资方向转变，同时监管政策也逐步细化升级。

主要观点

1. 二次元经济快速发展

• 用户规模庞大：截至2017年底，泛二次元人群占泛娱乐产业总体人群的21.1%，约2.6亿人。
• 主力消费群体：二次元用户中，15-22岁人群占比达63.3%，以“95后”和“00后”为主力。
• 消费能力强劲：二次元用户月均消费支出达108.5元，远高于影视内容（11.6元）和网络文学（9.2元）。
• 融资活跃：2017年二次元领域完成111笔融资，总额达61.97亿元，头部企业融资力度持续增强。
• 资本偏好：主要投资方为腾讯、阅文、爱奇艺等互联网巨头，推动行业向资源整合与战略投资发展。

2. 内容监管逐步加强

• 政策导向明确：文化和旅游部开展专项查处，重点打击低俗内容，规范网络文化市场。
• 监管对象明确：27家主要网络动漫、网络音乐网站被列入检查名单，包括哔哩哔哩、快看漫画、AcFun、腾讯动漫等。
• 平台响应积极：11家主要网络动漫经营单位加强内容自审，已下线违规动漫视频977条、漫画167部。
• 未来趋势：监管将持续细化升级，对行业内容质量与合规性提出更高要求。

3. 本期【卓越推】暂不推荐

• 推荐机制说明：【卓越推】为行业周产品，每期精选1-2只股票，若荐股不变则跟踪点评，若变化则说明理由。
• 本期决策：由于市场不确定性及政策风险，本期未推荐具体股票。

关键信息

• 研究团队：郭荆璞为首席分析师，具有丰富的能源化工行业研究经验，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。温世君与王上为传媒行业研究助理，具备较强的行业研究与市场分析能力。
• 联系方式：
  • 郭荆璞：电话 +86 10 8332 6789，邮箱 guojingpu@cindasc.com
  • 温世君：电话 +861083326877，邮箱 wenshijun@cindasc.com
  • 王上：电话 +86 10 8332 6725，邮箱 wangshang@cindasc.com
  • 机构销售联系人详见表格。

风险提示

• 市场风险：市场波动可能影响投资收益。
• 政策监管风险：内容监管加强可能对行业造成一定影响。
• 行业增速放缓：未来行业发展可能面临增长放缓压力。
• IP变现能力有限：部分IP内容难以有效转化为商业价值。
• 盗版猖獗：盗版问题可能影响内容创作者收益。

投资建议评级说明

免责声明

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