20230901-西南证券-潍柴动力-000338.SZ-Q2盈利能力环比改善_公司中报业绩亮眼_5页_1mb

潍柴动力（000338）2023年中报业绩总结

1. 业绩概览
   2023年上半年公司实现营业收入10614亿元，同比增长224%；归母净利润390亿元，同比增长634%；扣非净利润361亿元，同比增长124%。Q2单季营收5270亿元，同比增155%，环比有所回落；归母净利润204亿元、扣非净利润187亿元，分别同比增长530%和1616%，环比改善明显。

2. 子公司表现
   母公司、凯傲、陕重汽、法士特收入分别同比增长594%、80%、553%、438%，但雷沃收入同比下滑137%。

3. 盈利能力提升
   Q2毛利率达20.2%，同比上升33个百分点，环比提升15个百分点，其中凯傲贡献显著。净利率48%，同比和环比均提升。

4. 行业前景
   重卡行业7月销量同比增长36%，预计在出清透支效应、出口高景气等因素推动下，行业景气度将持续恢复，公司相关业务有望持续增长。

5. 投资建议
   预计2023-2025年归母净利润分别为801亿元、959亿元、1100亿元，对应PE分别为13、11、10倍，复合增长率31%。维持“买入”评级。

风险提示：
行业复苏不及预期、原材料波动、汇率风险等。